汇添富基金：超强厄尔尼诺下粮食安全视角的产业与投资逻辑

当前大概率迎来历史级超强厄尔尼诺（2026年10-12月发生概率69%），叠加地缘政治、全球粮食库存消费比低位，可能引发粮食减产与安全风险上升。我国将粮食安全视为核心安全主线，政策长期托底，连续多年中央一号文件明确产量稳定在1.4万亿斤，十五五规划目标1.45万亿斤，万亿级产业投资价值明确。

粮食安全赛道投资机会包括种业、上游农资、中游种植和下游饲料养殖。种业方面，生物育种/转基因技术推进，国内种子费用占种植成本仅5-6%，对标美国10%有较大提升空间，成长性突出。上游农资中，农药、化肥处于周期底部，化肥从底部向上，钾肥进口依赖度高、景气度偏优，弹性较大。中游种植分发包模式稳定现金流、分红属性，自耕模式弹性高。下游饲料、养殖受益猪周期反转预期。

国证粮食指数聚焦粮食安全与种业振兴，权重向种业、种植倾斜（相关板块合计权重不低于60%），区别于其他含生猪的大农业指数。该指数更专注于粮食产业链核心环节，符合国家粮食安全战略方向，为投资者提供更精准的投资视角。

国证粮食指数估值约20倍，近10年估值分位数30%，处于偏低估区间。基本面走出底部，规模净利润、营收一致预期乐观，处于布局较好时机。粮食安全作为国家战略，政策支持力度大，长期投资价值值得关注。

投资粮食板块需关注厄尔尼诺实际影响程度不及预期的气候风险，地缘冲突缓解带来的农资价格下行风险，以及粮食板块周期波动风险。普通投资者可通过定投、分批布局或长期配置汇添富粮食ETF（159073）参与，分散风险。