【奥特维】股价异动点评:基本面维持高景气度,建议重点关注回调机会【东吴机械】公司业绩高增,新签+在手订单饱满。 Q3单季营收8.9亿元,同比+75%,归母净利润1.75亿元,同比+106%,扣非归母净利润为1.73亿元,同比+122%,超业绩预告上限。 受益于下游扩产旺盛,2022前三季度公司新签订单51.1亿元(含税),同比+79%,其中Q3新签订单18.4亿元,我们预计公司全年新接订单 70亿元,超此前预期的60亿元。 截至2022Q3末在手订单 65.1亿元(含税),同比+80%,规模效应下公司Q3净利率已提升至19%,在手订单饱满&高盈利能力保障2023年业绩高增。串焊机类耗材属性+下游扩产旺盛,预计2023年订单维持较高增速。 下游扩产动力强:未来随着硅料价格下跌,组件环节盈利能力有望进一步优化,新老玩家扩产积极。 新玩家如通威、双良、上机数控均有望大规模扩产组件;老玩家需要硅料价格下跌后需求爆发时保证市占率,扩产动力也非常足。 串焊机为类耗材:串焊机环节不需要技术站队,硅片、电池片、组件环节的技术变革均加速串焊机的更新替换,目前串焊机更新替换周期约1.5年。 后续TOPCon和HJT为节约银浆,多采用SMBB技术(从10BB升级到16BB,焊丝直径从0.3mm降至0.26mm),需要更新串焊机。 0BB和XBC串焊技术需要完全更新串焊机:现阶段0BB奥特维已接近客户技术指标要求,XBC串焊机处于测试阶段未形成批量销售,新技术布局上奥特维均处于行业领先。 整体看,我们预计2023年组件扩产将达350-400GW,对应串焊机市场空间为70-80亿元,维持较高增速(2022年全行业扩产约260-280GW)。 单晶炉:公司增资控股松瓷后订单迅速爆发,长期有望达到除隆基中环外20%市占率,长期订单体量有望再造一个串焊机业务体量。 公司于22年6月底已达到月产能160-180台,截止三季度末,公司已将单晶炉月产能扩充至超过250台,预计未来可实现单晶炉设备月产能达到 250-280台。 盈利预测与投资评级:随着组件设备持续景气+新领域拓展顺利,我们维持公司2022-2024年的归母净利润为6.5/9.3/12.9亿元,对应当前股价PE为53/37/27倍,维持“买入”评级。