沥青：高位震荡，上方空间有限

根据最新研报，沥青行业呈现高位震荡态势，上方空间有限。国内沥青地方炼厂2026年9月总排产量环比微增1%，但同比下降43.6%，显示供应端收缩。厂库库存下降4.7%，但社会库存增加6.6%，终端需求疲软。山东、华东库存下降，而华东、华南库存上升，体现地区分化。整体来看，沥青价格高位震荡，市场整体偏弱。

沥青行业未来发展趋势中性偏弱。供应端持续收缩，但需求端疲软压制价格上行空间。库存结构分化，华东、华南地区社会库存增加明显，主要因船货入库但高价抑制下游拿货。山东、华东地区库存下降，显示局部需求尚可。整体市场受供需双重制约，价格高位震荡可能性较大。

本报告重点分析了沥青行业的基本面和库存结构。数据显示，2026年9月沥青总排产量环比微增1%，同比下降43.6%，显示供应端收缩。厂库库存下降4.7%，社会库存增加6.6%，终端需求疲软。地区库存分化明显，山东、华东库存下降，华东、华南库存上升。这些数据共同指向沥青价格高位震荡，上方空间有限。

当前沥青市场现状为高位震荡，整体偏弱。供应端收缩，炼厂排产量同比下降43.6%，但环比仅增长1%。库存方面，厂库库存下降4.7%，社会库存增加6.6%，显示需求疲软。地区库存分化，山东、华东库存下降，华东、华南库存上升。综合来看，沥青价格缺乏上涨动力，市场整体承压。

本报告提示的主要风险在于供需双重压力。供应端虽收缩，但需求端疲软限制价格上行空间。库存结构分化加剧市场不确定性，华东、华南地区社会库存增加明显，可能引发下游备货谨慎。此外，地区库存分化可能导致资源错配，进一步抑制市场活跃度。沥青价格高位震荡，需警惕市场下行风险。