沥青：区间震荡，上方空间有限

沥青价格区间震荡主要受供需关系变化影响。2026年8月国内沥青炼厂产量环比显著增加，但同比下降幅度较大，显示供应端变化。同时，厂库及社会库库存均下降，但降幅有限，表明终端需求有所恢复，但库存压力仍存。供应端压力加大，需求端支撑尚可，库存下降幅度不足以驱动价格大幅上涨，因此呈现区间震荡态势。

沥青行业未来发展趋势需关注供需关系变化。短期内供应端压力可能持续，主要来自炼厂产量环比增加的影响。需求端方面，终端刚需支撑尚可，但需警惕库存压力对价格形成制约。长期来看，行业发展趋势受宏观经济及基建投资影响较大，建议持续关注终端需求恢复情况及库存变化趋势。

报告重点分析了沥青行业的供需关系及库存动态。供应端方面，对比了炼厂产量环比与同比数据，揭示了供需关系变化；库存端方面，分析了厂库及社会库库存变化情况，指出库存下降幅度有限，终端需求恢复不充分。此外，报告还评估了沥青趋势强度，显示当前处于中性水平。

当前沥青市场现状呈现供需两端博弈的态势。供应端，炼厂产量环比增加明显，但同比降幅较大，显示供应端存在调整压力。需求端，终端刚需有所恢复，但库存压力仍存，制约价格上行空间。厂库及社会库库存均下降，但降幅有限，进一步印证了当前市场供需平衡状态。

沥青研报需关注的主要风险提示包括：供应端风险，炼厂产量环比增加可能加大供应压力；需求端风险，终端需求恢复不及预期可能影响价格表现；库存风险，库存下降幅度有限可能限制价格上行空间。此外，宏观经济波动及政策变化也可能对沥青市场产生影响，需持续跟踪相关动态。