金杨精密301210调研纪要20260820

金杨精密2026年上半年实现营业收入11.77亿元，同比增长59.57%；归母净利润5349万元，同比增长177.70%；扣非后归母利润5382万元，同比增长295.35%。营收和净利润的显著增长主要得益于结构件业务的高增长以及产品结构的优化。

金杨精密的圆柱电池结构件业务受益于主流厂商加速向21系列切换，应用场景持续拓宽，收入实现高增长。公司同时加大方形产品的研发和产能投入，预计方形结构件后续增速将高于圆柱业务。尽管21系列圆柱结构件单位价值高于18系列，但整体仍低于方形。

金杨精密上半年全极耳小圆柱产品出货量同比大幅增长，主要供应国内首家推出该技术的电池厂商。终端应用领域包括高端家电、电动工具，以及AI数据中心市场需求快速增长。公司全极耳结构件的进展表明其在技术创新和市场需求捕捉方面具有较强能力。

金杨精密结构件业务收入占比61%，方形结构件增速预计将高于圆柱业务。公司在全极耳结构件领域取得显著进展，产品供应国内领先电池厂商，并在高端家电、电动工具等领域获得应用。孝感工厂产能建设逐步推进，为未来业务扩张提供支撑。

金杨精密面临的主要风险包括市场竞争加剧、原材料价格波动以及技术迭代风险。随着圆柱电池向21系列切换，竞争可能进一步加剧。原材料价格波动可能影响公司盈利能力。技术迭代风险要求公司持续加大研发投入，保持技术领先地位。