2026年中报点评：营运利润增速向好，银保驱动NBV较快增长

这份研报主要分析了2026年中报数据，指出归母净利润同比增长36.1%至926亿元，主要得益于Q2投资收益提升；归母营运利润同比增长8.3%至842亿元。寿险新业务CSM同比增长18.3%，银保渠道驱动新单保费与NBV较快增长，首年保费同比增长19%，银保新单期缴规模保费同比增长76%；NBV同比增长11.2%。产险业务保费收入同比增长4.0%，新能源车险保费同比增长21.5%，承保利润同比增长5.5%，综合成本率下降0.1pct至95.1%

金融行业在2026年中报中展现出稳健增长态势，寿险业务通过银保渠道实现较快增长，新业务价值同比增长11.2%，其中银保渠道贡献显著。产险业务保费收入同比增长4.0%，新能源车险保费同比增长21.5%，显示出行业向多元化、科技化方向发展。整体来看，金融行业在数字化转型和业务创新方面持续发力，为长期增长奠定基础

研报重点分析了寿险和产险业务的增长动力，寿险业务中银保渠道成为新单保费与NBV增长的主要驱动力，首年保费同比增长19%，银保新单期缴规模保费同比增长76%。产险业务中新能源车险表现突出，保费同比增长21.5%，承保利润同比增长5.5%，综合成本率下降0.1pct至95.1%。此外，报告还关注了投资策略的调整，减配股票、增配基金，OCI股票占比提升至65.8%

当前市场现状显示金融行业整体保持稳健增长，寿险业务通过渠道创新实现较快增长，银保渠道贡献显著，新业务价值同比增长11.2%。产险业务在行业增速为2.1%的背景下，保费收入同比增长4.0%，新能源车险保费同比增长21.5%，显示出行业向多元化、科技化方向发展。整体来看，金融行业在数字化转型和业务创新方面持续发力，为长期增长奠定基础

研报提示了三个主要风险：一是长端利率趋势性下行可能影响保险产品的定价和投资收益；二是新单增长不及预期可能导致业务增速放缓；三是股市短期波动可能影响投资策略的执行效果。这些风险需要关注，但研报也指出公司通过多元化业务布局和稳健的投资策略来应对潜在挑战