公司信息更新报告：Q2业绩同环比增长，关注莱茵河枯水危机下维生素等涨价弹性

本报告主要分析了公司2026年中报数据，显示Q2营收68.35亿元（同比+20.7%、环比+8.6%）、归母净利润21.84亿元（同比+26.7%、环比+19.5%），业绩符合预期。报告还预测了2026-2028年归母净利润分别为81.56、85.98、94.20亿元，EPS为2.65、2.80、3.06元/股，当前股价对应PE为11.0、10.4、9.5倍，维持“买入”评级。

维生素行业未来发展趋势受供需关系影响显著。当前莱茵河枯水危机导致维生素供给扰动预期升温，推动维生素A、E、固体蛋氨酸、液体蛋氨酸等价格上涨。公司作为全球维生素龙头，凭借37万吨/年固体蛋氨酸和18万吨/年（权益50%）液体蛋氨酸产能规模优势，有望受益于涨价弹性。但需关注行业竞争加剧、项目投产不及预期及汇率波动等风险。

报告重点分析了公司蛋氨酸业务量利齐升，Q2盈利能力环比修复，山东新和成氨基酸营收同比+28.4%、净利润同比+39.9%。公司拥有显著产能规模优势，固体蛋氨酸37万吨/年、液体蛋氨酸（权益50%）18万吨/年。同时关注营养品、香精香料、新材料业务营收及毛利率变化，以及维生素涨价对公司业绩的潜在弹性。

当前维生素市场状况受莱茵河枯水危机影响，供给端出现扰动，推动维生素价格上行。公司作为全球维生素龙头，在产能规模上具备显著优势，固体蛋氨酸37万吨/年、液体蛋氨酸（权益50%）18万吨/年，有望在价格上涨中受益。但需注意行业竞争加剧、项目投产风险及汇率波动等可能影响市场供需平衡的因素。

报告提示的主要风险包括：维生素、蛋氨酸行业竞争加剧可能导致价格承压；PPS、尼龙新材料等项目若投产不及预期，可能影响未来增长；汇率波动可能影响公司海外业务盈利能力。此外，原材料价格剧烈波动、环保政策变化等也是需关注的潜在风险因素。