国海商社 巨子生物26中期业绩总结

2026年上半年公司实现收入29.18亿元，同比增长6.3%；归母净利润9.40亿元，同比增长20.5%；经调整净利润9.46亿元，同比增长21.5%。收入阶段性承压主要受销售结构调整、行业竞争及线下需求偏弱影响。销售费用同比增加19.7%，主要由于品牌建设、新品上市及自营渠道投入增加。

上半年毛利率为79.5%，同比下降2.2个百分点。主要受护肤品结构变化及新品导入期成本较高影响，并非核心品类毛利明显下滑。下半年新品规模效应释放+高毛利医美产品贡献提升，毛利率有望环比改善，长期预计保持相对稳定。

医美行业持续受益于消费升级和年轻化趋势，高毛利医美产品如无创、注射类项目需求稳定增长。未来竞争格局将向品牌化、技术化、服务化方向演进，头部企业凭借技术壁垒和品牌优势有望保持领先地位。

报告重点分析了公司业绩增长结构、毛利率变化驱动因素、销售费用投入效率以及医美产品线布局。特别关注了新品上市节奏与规模效应释放对盈利能力的影响，同时评估了行业竞争格局对公司长期发展的影响。

报告提示公司面临行业竞争加剧、线下需求波动、新品推广不确定性等风险。此外，医美项目政策监管变化可能影响业务开展，销售费用率持续偏高也需关注其对短期利润的侵蚀。公司需平衡短期投入与长期回报，优化渠道结构以提升盈利稳定性。