华鑫证券20260818A股震荡轮动后市把握会议纪要

华鑫证券20260818A股震荡轮动后市把握会议纪要针对专业投资机构客户进行分析，指出A股处于震荡轮动阶段，反弹呈现进二退一特征，反转需三重催化。海外方面，9月加息概率降低，美债收益率维持高位，美股采用哑铃防守策略。报告强调内容不构成投资建议，参会者需遵守保密规定。

报告建议均衡配置，关注科技超跌反弹的光模块、存储、半导体设备。科技内部有产业催化的机器人、商业航天，以及安全边际较高的有色、创新药、飞机租赁。AI相关发展纳入政策考量，但需注意行业轮动快，资金缺乏共识，需关注量价配合及融资盘动向。

报告策略上建议均衡配置，关注科技超跌反弹的光模块、存储、半导体设备，科技内部有产业催化的机器人、商业航天，以及安全边际较高的有色、创新药、飞机租赁。医药领域推荐CDMO，尤其以订单确定、估值合理的企业为主。传媒新消费方面看好院线龙头，AI电影、剧集及游戏标的，关注虚拟偶像相关个股。

报告指出A股处于震荡轮动阶段，反弹呈现进二退一特征，反转需三重催化，目前直接看反转难度较大。宏观上，7月社融超预期新增主因政府及企业债券，信贷转负指向需求偏弱，货币政策总量工具收紧，结构性工具受重视。海外维度，9月加息概率降低，美债收益率维持高位，美股采用哑铃防守策略。

报告提示需关注美债收益率高位、供需错配，海外需求疲软，杰克逊霍尔峰会、美国8月CPI及非农数据可能带来影响。国内地产加杠杆、企业投资意愿偏弱，政策工具动向及需求改善情况需持续关注。行业轮动快，资金缺乏共识，量价配合及融资盘动向是关键关注点。