策略周报：A股震荡筑底，把握低位修复和科技轮动机会

1、周度策略 1.1 海外：关注CPI与通胀预期的多空拉锯，美股收紧杠铃，美长债性价比初显 - 全球大类资产走势：原油强劲反弹，再通胀预期回升，贵金属回调，权益市场地域分化。 - 美股行业数据：能源板块领跑，核心科技重拾动能，材料与工业板块承压。 - 海外宏观：下周聚焦CPI数据和利率预期，关注日元套息交易风险，油价短期宽幅震荡。 - 海外策略：美股收紧杠铃，防守反击；美长债性价比初显，可逐步配置；黄金逢低分批建仓。 1.2 国内：三重影响因子共同作用，A股延续震荡筑底 - 国内宏观：PPI同比创新高但环比转负，预计见顶，供需K型分化，7月政治局会议可期需求刺激。 - PPI内部结构：上游资源价格修复，石油链增速回落，中游“AI通胀”延续，下游价格承压。 - CPI内部结构：食品拖累，交通通信支撑，短期难有强支撑。 - 市场热点：大型IPO（长鑫科技）、拥挤度降温、业绩预告三重因子影响，A股区间震荡。 - A股策略：震荡筑底，关注低位修复（非银、创新药、煤炭、公用事业等）和科技轮动（光模块、PCB、存储芯片等）。 2、市场复盘

• 全A指数震荡下跌，宽基多数回调，仅科创50上涨。
• 行业涨跌：计算机、传媒、地产涨幅居首，建材、电力、化工跌幅居前。
• 行业估值：电子、通信、机械、综合行业估值处于十年高位。 3、资金情绪 3.1 交易活跃度：成交降温，行业轮动偏高速率，TOP5%拥挤度小幅反弹。 3.2 恐慌情绪：国内外降温趋势延续。 3.3 内资：公募基金新发缩量，规模ETF抄底，主题ETF增配半导体、卫星、机器人。 3.4 外资：活跃度低位回暖，十大活跃股聚焦电子、通信、电力。 4、牛市进程
• 资金情绪持续降温，拥挤度高位小幅反弹，A股震荡盘整格局延续。
• 潜在风险：成交降温、拥挤度反弹、波动放大、融资情绪降温。 5、风险提示
• 国内政策不及预期，海外地缘政治扰动。