国海通信 金田股份26H1Q2业绩环比大幅增

公司2026年上半年业绩增长强劲，营收793亿元同比增长33.7%，归母净利润4.4亿元同比增长18.4%。Q2收入环比增长17.4%，归母净利润环比增长59.8%。

AI液冷高速放量、客户与产能持续扩张
AI服务器功率密度提升推动散热和供电方案升级，带动高端铜材业务增长。

• 算力散热领域：铜基材销量1.27万吨同比增长68%，产品包括CPU/GPU液冷底板基材、微通道散热片基材等，通过CM、AVC等头部液冷模组企业进入NV、谷歌等AI算力供应链。
• 机架母线领域：铜基材销量3185吨同比增长94%，在液冷及800V高压直流机架母线领域优势显著，通过安费诺、泰科等企业供应NV、META等客户，已实现1400A/5000A液冷机架母线铜材量产。
• 产能扩张：2026年芯片散热铜排产能3.5万吨，机架母线铜排产能1.5万吨；预计2027年产能分别达7万吨和3万吨，匹配AI算力需求。

新能源车业务结构优化、800V高压扁线引领增长
电磁扁线出货量1.67万吨同比增长61%，其中800V高压扁线635吨同比增长98%，公司在1000V/1200V平台完成技术储备，PEEK材料已向头部车企批量供货。

稀土磁材收入高增，盈利能力持续改善
稀土磁性材料收入11亿元同比增长49.9%，产量3925吨同比增长12%，毛利率提升1.8pct至14.8%。产品已导入人形机器人、低空飞行器等新兴领域，并实现批量供货。

再生铜闭环优势突出，ESG壁垒持续强化
公司再生铜材销量同比增长168%，覆盖AI算力、高端消费电子等行业，并成功切入谷歌、A公司等大型企业供应链，实现“回收—提纯—深加工”全产业链闭环。

风险提示：AI液冷及机架母线业务拓展不及预期；海外产能建设及客户拓展不及预期。