红包沃尔德小额快速定增终止点评 PCD钻针 散热片业务推进顺利 实质进展超过此前定增所述目标-8

公司主动终止2026年8月17日获批的3e元小额快速定增，主要原因是市场行情波动导致投资者报价分歧显著，为规避被动发行风险并保护投资人利益，同时发行窗口缺乏择时缓冲空间。此举反映公司对市场环境的审慎考量，也体现了对股东利益的保护。

PCD钻针业务客户测试积极，预计2026年Q3有部分订单落地。主要用于加工较硬材料，纯金刚石钻针有望成为M9标配，提升加工效率，具备性价比，为后续M9放量做准备。公司钻针业务实际产能（70w+）已超定增目标（56w支），显示出强劲的发展势头。

金刚石热沉片市场前景广阔，单GPU ASP 1-2000元，尺寸约2.3*1.4mm，客户多需求成品可贴合散热片。核心客户预计2026年下半年方案定型并招标，2027年上半年有望形成订单。手机芯片散热片客户端已立项，预计年内定型落地。公司产品ASP 50元内，竞争优势明显，按H新品手机出货量测算，业务对应至少亿元以上收入，订单落地预计2027年。

报告显示，金刚石散热材料扩产（匹配AI算力、先进封装需求）和PCD钻针产业化扩产是未来核心投资方向。随着AI算力和先进封装技术的快速发展，对高性能散热材料的需求将持续增长。同时，PCD钻针在加工硬材料领域的应用前景广阔，有望成为行业标配，推动相关产业链的发展。

研报中提示，虽然公司业务进展顺利，但市场竞争激烈，技术迭代迅速，需要持续保持创新能力和技术领先优势。此外，下游客户订单的落地存在不确定性，需要密切关注客户需求变化和行业动态。同时，再融资进程也存在一定的不确定性，需要关注市场环境和公司融资策略的调整。