策略周论市场是流动的20260818 导读

这份研报主要分析了全球AI资产下跌与市场反弹、中美科技产业链与资金流动趋势、科技与实物资产投资趋势等核心观点。报告指出全球AI资产自七月份以来普遍下跌，主要受宏观层面通胀担忧放缓及美联储加息预期回落影响；国内电子通信资产内部收益率分化加剧，纳斯达克指数接近前高但创业板映射有限；资金流动性可能持续向美国倾斜，预示中国科技产业未来整体弱于美国。此外，报告还分析了科技行业高景气但面临裂痕与不确定性，实物资产需求缓慢恢复，建议关注商品组合、高估值策略及出口出海布局。

AI行业发展趋势呈现分化态势。全球AI资产普遍下跌，主要受宏观层面通胀担忧放缓及美联储加息预期回落影响，美国、日韩、中国台湾和中国内地市场均出现下跌，但韩国科技股有所反弹。国内电子通信资产内部收益率分化加剧，纳斯达克指数接近前高但创业板映射有限。AI商业化与产业链下游有所改善，但面临脱钩风险及美国利润回流政策挑战。美国通过直接投资和利润分配吸引全球资金回流，中国高新技术产业高毛利可能面临回流压力。资金流动性可能持续向美国倾斜，预示中国科技产业未来整体弱于美国。

报告重点分析了全球AI资产下跌与市场反弹、中美科技产业链与资金流动趋势、科技与实物资产投资趋势三个方向。在全球AI资产下跌与市场反弹方面，报告指出美国、日韩、中国台湾和中国内地市场均出现下跌，但韩国科技股有所反弹，国内电子通信资产内部收益率分化加剧。在中美科技产业链与资金流动趋势方面，报告强调中国科技产业面临脱钩风险及美国利润回流政策挑战，资金流动性可能持续向美国倾斜。在科技与实物资产投资趋势方面，报告建议关注商品组合、高估值策略及出口出海布局。

当前市场现状表现为流动性充裕但科技反弹高度不确定性。全球AI资产普遍下跌，主要受宏观层面通胀担忧放缓及美联储加息预期回落影响，国内电子通信资产内部收益率分化加剧，纳斯达克指数接近前高但创业板映射有限。美国市场表现最强，国内电子通信资产收益率分化，纳斯达克指数修复，创业板映射有限。A股市场处于分歧状态，产业链利好有限，海外环节业绩爆发点集中。企业支付意愿提升，债务增速加快，实际利率下行，银行对非存款性金融机构贷款增长见顶回落，表外信贷扩张可能接近临界点。

研报提示了多个风险点。首先，科技反弹高度不确定性，尤其聚焦中国科技股，当前市场流动性充裕但科技反弹高度不确定性。其次，中国科技产业面临脱钩风险及美国利润回流政策挑战，美国通过直接投资和利润分配吸引全球资金回流，中国高新技术产业高毛利可能面临回流压力，资金流动性可能持续向美国倾斜。再次，科技行业虽高景气但面临裂痕与不确定性，中国科技股表现弱势。最后，实物资产投资需时间等待，节奏存在不确定性，AI投资高位增长放缓，大宗商品价格可能处于低位并有望上涨。