原油、燃料油日报：美伊谅解备忘录到期，地缘僵局支撑油价走强

本报告主要分析了原油和燃料油市场，重点关注了美伊谅解备忘录到期对油价的影响，以及地缘政治僵局如何支撑油价走强。报告详细解读了SC、WTI和Brent等主要原油期货合约的价格走势，以及SC与Brent、WTI之间的价差变化。此外，还探讨了沙特阿拉伯的石油供应情况，亚洲炼油商对红海提货的决策，以及俄罗斯黑海新罗西斯克港的恢复装载作业等供给端动态。同时，报告也分析了亚洲炼油商因红海航线安全风险而拒绝提货的需求端变化，以及越南直接进口印度柴油的情况。最后，报告对当前原油市场的地缘风险溢价和供应中断扰动进行了综合判断，指出供应端的脆弱性明显，SC大幅走强和价差走扩显示中国市场对进口原油供应链稳定性的额外溢价。短期来看，原油价格大概率维持偏强震荡格局，若地缘风险进一步升级，存在继续上探的可能。

从行业发展趋势来看，原油和燃料油市场未来仍将受到地缘政治风险和供应中断的双重影响。随着全球地缘政治局势的不确定性增加，地缘风险溢价将成为影响油价的重要因素。同时，供应端的脆弱性，如沙特阿拉伯的石油供应变化、俄罗斯黑海新罗西斯克港的恢复装载作业等，都将对市场产生重要影响。亚洲炼油商对红海航线安全风险的担忧，以及越南直接进口印度柴油等需求端变化，也反映了市场参与者对供应链稳定性的高度关注。此外，SC与Brent、WTI之间的价差变化，以及SC连续-连3价差的扩大，都显示了中国市场对进口原油供应链稳定性的额外溢价。未来，若地缘风险进一步升级，原油价格存在继续上探的可能，而供应端的任何中断都可能对市场产生重大影响。因此，投资者需要密切关注地缘政治动态和供应端变化，以更好地把握市场趋势。

本报告重点分析了原油和燃料油市场的多个关键方向。首先，报告详细解读了SC、WTI和Brent等主要原油期货合约的价格走势，以及SC与Brent、WTI之间的价差变化，揭示了SC相对外盘表现偏强，以及SC-WTI价差大幅走强的现象。其次，报告探讨了沙特阿拉伯的石油供应情况，亚洲炼油商因红海航线安全风险而拒绝在红海延布港提货，以及沙特阿美转向提供海峡外的中质/重质原油等供给端动态。此外，报告还分析了俄罗斯黑海新罗西斯克港恢复装载作业，雪佛龙在安哥拉发现石油和天然气凝析液资源，以及乌克兰称俄罗斯对其设施进行了多次攻击等国际原油市场的重要事件。在需求端，报告关注了亚洲炼油商对红海提货的决策，以及越南八年来首次直接进口印度柴油的情况。最后，报告对当前原油市场的地缘风险溢价和供应中断扰动进行了综合判断，指出供应端的脆弱性明显，SC大幅走强和价差走扩显示中国市场对进口原油供应链稳定性的额外溢价。短期来看，原油价格大概率维持偏强震荡格局，若地缘风险进一步升级，存在继续上探的可能。

当前原油市场处于地缘风险溢价与供应中断扰动共存的阶段，供应端的脆弱性明显。从价格走势来看，SC主力合约收于574.7元/桶，上涨12.1元/桶，涨幅2.15%，盘中自563.8元/桶一路上扬，显示出市场对近端供应紧张预期的升温。同期WTI原油和Brent均与前一交易日持平，收于82.4美元/桶。价差方面，SC-Brent价差由-5.37美元/桶收窄至-3.53美元/桶，SC相对外盘表现偏强；SC-WTI价差从1.05美元/桶大幅走强至2.89美元/桶，涨幅175.24%；Brent-WTI价差维持6.42美元/桶不变。SC连续-连3价差由20.8元/桶扩大至29.6元/桶，进一步显示出市场对近端供应紧张预期的升温。从供给端来看，沙特阿拉伯提供从阿曼海岸附近装载的石油供应，但亚洲炼油商因红海航线安全风险拒绝在红海延布港提货，沙特阿美转向提供海峡外的中质/重质原油。俄罗斯黑海新罗西斯克港恢复装载作业，雪佛龙在安哥拉发现石油和天然气凝析液资源，乌克兰称俄罗斯对其设施进行了多次攻击。从需求端来看，亚洲炼油商拒绝红海提货反映地缘风险影响，越南八年来首次直接进口印度柴油。从库存端来看，中质含硫原油期货仓单持平2961000桶，燃料油仓单减少15000吨，低硫燃料油仓单持平。综合来看，当前原油市场处于地缘风险溢价与供应中断扰动共存的阶段，供应端的脆弱性明显，SC大幅走强，价差走扩，显示中国市场对进口原油供应链稳定性存在额外溢价。短期内，原油价格大概率维持偏强震荡格局，若地缘风险进一步升级，存在继续上探的可能。

本报告提示投资者关注原油和燃料油市场的几项主要风险。首先，地缘政治风险是当前市场面临的主要风险之一。随着全球地缘政治局势的不确定性增加，地缘风险溢价将成为影响油价的重要因素。任何地缘政治事件的升级都可能对市场产生重大影响，导致油价大幅波动。其次，供应端的脆弱性也是市场需要关注的风险。沙特阿拉伯的石油供应变化、俄罗斯黑海新罗西斯克港的恢复装载作业等，都可能对市场产生重要影响。此外，亚洲炼油商对红海航线安全风险的担忧，以及越南直接进口印度柴油等需求端变化，也反映了市场参与者对供应链稳定性的高度关注。任何供应端的意外中断都可能对市场产生重大影响。最后，SC与Brent、WTI之间的价差变化，以及SC连续-连3价差的扩大，都显示了中国市场对进口原油供应链稳定性的额外溢价。若地缘风险进一步升级或供应端出现中断，原油价格存在继续上探的可能，投资者需要密切关注这些风险因素，以更好地把握市场动态。