周观点 油轮估值吸引力提升 料空运长航线运价筑底信号已现

本报告分析了油轮和空运行业的最新动态。油轮方面，重点探讨了VLCC运价表现、地缘政治对运力的影响、供需关系以及油轮股的投资价值；空运方面，分析了运价指数变化、需求与供给情况、主要增量来源以及相关公司的投资建议。报告指出油轮估值吸引力提升，空运长航线运价筑底信号已现。

油轮行业方面，地缘博弈和厄尔尼诺等因素导致有效运力损失，湾内和红海运价维持高位，供需关系变化支撑油价，油轮股投资价值显现。空运行业方面，亚欧航空货运需求降幅收窄，航司调整运力结构，AI相关设备等出口需求提供增量支撑，运价筑底信号逐渐显现。

报告重点分析了油轮的运价表现、驱动因素、供需关系及后市展望，同时深入探讨了空运的运价指数变化、需求供给分析、增量来源及未来趋势。油轮方面，关注TD3C、TD22等航线运价及OPEC产量变化；空运方面，关注亚欧航线需求恢复情况及美线出口韧性。

油轮市场现状表现为VLCC TCE基本持平，但部分航线如TD3C运价环比上涨，曼德海峡受阻和绕行增加有效运力损失，湾内去库支撑货盘。空运市场现状为运价指数环比转正，浦东空运出境指数同比显著增长，但香港空运出境指数环比下降，亚欧航线需求降幅收窄，美线出口保持韧性。

报告提示油轮和空运行业面临的地缘政治风险，包括曼德海峡紧张局势、美伊博弈等可能影响运力成本和运价波动；同时关注全球经济波动对航空货运需求的潜在影响，以及油价和运价波动可能带来的经营风险。此外，航司运力调整和市场格局变化也可能对行业带来不确定性。