供给收紧推动牛肉加速上行，超强厄尔尼诺发生概率维持上升——农产品研究跟踪系列报告（217）

这份研报的核心内容是分析农林牧渔板块的行业趋势，指出肉奶周期有望共振反转，重点分析了生猪、白鸡、黄鸡、鸡蛋、肉牛、原奶、豆粕和玉米等品种的市场现状和发展趋势。报告认为生猪产能去化预期加速，肉奶行业景气度有望提升；白鸡供给小幅增加，中长期消费有望抬升鸡价；黄鸡供给维持底部，有望率先受益于内需改善；鸡蛋中期供给压力较大，蛋价或冲高回落；肉牛新一轮牛价上涨开启，进口牛肉压力减小；原奶价格有望迎拐点；豆粕估值处于历史低位，关注油价及贸易端催化；玉米底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩，价格以稳为主。

农林牧渔赛道未来发展趋势看好肉奶周期的共振反转。生猪行业通过市场化去产能与政策调控共振，猪价有望企稳回升；肉牛行业新一轮牛价上涨开启，进口牛肉政策调控下供给缺口显现，牛价稳步上行；原奶行业奶牛去化有望加速，价格有望迎拐点。同时，白鸡、黄鸡等禽类品种在中长期消费改善或供给边际收紧的背景下，价格也有望上涨。鸡蛋则面临中期供给压力，价格或冲高回落。豆粕和玉米价格则分别关注油价及贸易政策和底部支撑及中长期供需平衡。总体来看，肉奶行业景气度提升是未来农林牧渔赛道的重要发展趋势。

研报重点分析了生猪、白鸡、黄鸡、鸡蛋、肉牛、原奶、豆粕和玉米等品种。生猪方面，报告指出行业持续深度亏损，市场化去产能与政策调控共振，猪价有望企稳回升；白鸡方面，父母代存栏扩张，供给侧温和增长，需求侧有望改善；黄鸡方面，供给边际收紧，需求旺季临近，产能处于历史底部；鸡蛋方面，在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大，蛋价或冲高回落；肉牛方面，新一轮牛价上涨开启，进口牛肉政策调控，供给缺口显现，牛价稳步上行；原奶方面，奶牛去化有望加速，原奶价格有望迎拐点；豆粕方面，估值处于历史低位，关注油价及贸易端催化；玉米方面，底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩，价格以稳为主。

当前市场对农林牧渔板块的判断是板块表现优于大市，维持“优于大市”评级。肉奶行业景气度有望提升，生猪、肉牛价格有望企稳回升或稳步上行，鸡蛋价格则面临中期供给压力，或冲高回落。白鸡、黄鸡等禽类品种在中长期消费改善或供给边际收紧的背景下，价格也有望上涨。豆粕和玉米价格则分别关注油价及贸易政策和底部支撑及中长期供需平衡。总体来看，市场对农林牧渔板块的未来发展持积极态度，特别是肉奶行业周期的反转上行受到关注。

研报提示了恶劣天气带来的不确定性风险和不可控动物疫情引发的潜在风险。恶劣天气可能影响农林牧渔产品的生产、运输和销售，导致市场供应和价格波动。不可控动物疫情则可能对养殖业造成严重冲击，影响行业健康发展。此外，政策调控和市场供需变化也可能带来风险，需要密切关注相关动态。这些风险因素可能对农林牧渔板块的业绩和市场表现产生不利影响。