财通证券大制造中小盘每周研究精粹

这份研报主要分析了军工大飞机板块，特别是国产C919的国际化进展和欧亚适航认证情况；光伏行业的装机数据、结构调整以及未来成长空间；宇树科技作为即将上市公司的商业化路径和增长点；以及英伟达800V电源的技术路线和国内厂商的布局机会。

光伏行业上半年新增装机同比下降66%，主要受高基数和电价下行影响，集中式光伏降幅显著，分布式光伏占比达59%，户用分布式呈环比上涨。行业正进行低效出清，但2030年风光装机目标仍支撑成长空间。

宇树科技的核心增长点在于两足机器人，商业化以机器人组件为主。预计今年营收约23亿、盈利约6亿，中性市值约1000亿元。其后续股价表现将取决于市场资金认可程度和技术路线竞争情况。

大飞机板块方面，国产C919开通北京至乌兰巴托国际定期客运航线，标志着其国际化进入新阶段。欧亚适航认证推进至核心环节，碳刹车等核心耗材已实现量产，国产替代进度加快。但需关注C919海外适航认证进度和航空发动机自主落地进度。

研报提示的主要风险包括：C919海外适航认证进度存在不确定性，航空发动机自主落地进度或不及预期，大飞机量产节奏需关注；光伏行业短期调整或持续，项目投资收益不确定性仍存，需跟踪电价走势及开工情况；机器人板块情绪波动较大，宇树科技后续股价表现依赖市场资金认可；英伟达800V电源生态落地进度及国内厂商供应链切入情况需跟踪。