多晶硅周报-强预期与弱现实激烈博弈 头部大幅提价重塑价格中枢

多晶硅市场分析总结

核心观点

• 当前多晶硅市场处于“强预期与弱现实激烈博弈”阶段。
• 上游“反内卷”政策预期与头部企业大幅提价形成“强预期”，下游“买涨不买跌”的阶段性补库及海外局部需求回暖形成支撑。
• 但基本面“供强需弱”底色未变，产能宽松、高库存压制及终端需求未实质性放量构成“弱现实”。

关键数据

• 价格：本周多晶硅基准品现货价38800元/吨（-90元/吨），N型复投料均价39000元/吨（+7000元/吨），N型颗粒硅均价38500元/吨（+8500元/吨）。
• 成本：多晶硅综合生产成本43258元/吨，单吨亏损4614元（较前期大幅收缩）。
• 供给：8月排产预期11.5万吨，7月产量10.46万吨，开工率39.27%，总库存30.215万吨（+1.32万吨，增幅4.57%）。
• 需求：7月硅片产量55.81GW，开工率58.86%，总库存26.86GW（连续下探）。

研究结论

1. 价格走势：短期价格大幅抬升主要受强预期驱动，但高库存压制下，价格大概率延续区间震荡。
2. 供需格局：供给端维持宽松，需求端虽有库存下探但未实质性放量，博弈格局将持续。
3. 政策影响：“反内卷”政策预期已提振成本修复，但效果依赖执行落地。
4. 操作建议：维持区间震荡观点，逢低买入。

风险提示

• 政策预期落空可能导致价格回调。
• 库存去化不及预期将压制价格上行空间。
• 终端需求恢复缓慢可能加剧供需矛盾。