国内油脂市场呈现外强内弱、高位震荡格局,核心驱动在于强预期与弱现实的激烈博弈。
豆油:
- 强预期:中东冲突推高原油价格强化能源属性;美国生物柴油政策预期;南美巴西大豆出口不确定性;CFTC投机基金净多单创历史最高值。
- 弱现实:国内库存高位;终端消费淡季;高价抑制下游采购需求。
- 结论:强预期与弱现实矛盾导致价格趋势动能不足,短期宽幅震荡。
棕榈油:
- 强预期:印尼生物柴油掺混率提升预期;印尼可能上调出口税预期;马来西亚阶段性产需收紧。
- 弱现实:高价格抑制需求;政策落地不确定性;国内港口库存高企。
- 结论:强预期与弱现实交织,价格高位宽幅震荡,需警惕风险。
菜籽油:
- 强预期:原油价格推高能源属性;加拿大ICE油菜籽期货高位;反倾销税税率低于预期刺激进口。
- 弱现实:国内高库存;未来供应增量预期。
- 结论:短期受成本支撑震荡偏强,中期面临供应压力。