国产大模型涨价 云计算产业链投资解读

多家国产头部大模型厂商上调API调用价，推动算力成本上行，带动云计算产业链业绩兑现，成长空间打开。云计算作为AI时代的数据存储、运行基础设施，其ETF多聚焦服务器、交换机、光模块等非芯片硬件。产业链分为上游芯片等算力硬件、中游云服务商、下游行业应用，所选指数多布局上游硬件。

2026年全球九大云厂商资本开支约8300亿美元，同比增79%，2027年预计增30%-40%，景气度良好。AI应用从ToB向ToC蔓延，2025年以来token消耗量大增，带动算力需求激增。大模型涨价是ToB算力需求爆发、供给未跟上的体现，微软等厂商业绩超预期带动市场情绪修复，支撑行情。

华宝相关指数包括聚焦服务器等非芯片硬件的中证云计算50指数、聚焦光模块（权重45%）的创业板人工智能指数、聚焦半导体算力的港股信息技术指数，覆盖不同方向。光模块是AI算力基石板块，长期迭代快、景气度提升、估值可控，2026年三至四季度AI算力为确定性机会，需通过光模块走势判别市场主线，重点关注低估值、有边际变化的标的。

短期光模块上涨属于超跌反弹，非主线行情，受美国FCC法案等因素影响表现波动，需关注后续主线确立情况。7月市场震荡为AI产业高度拥挤后的短暂波动，不影响AI产业发展进程。AI算力是确定性机会，可通过相关指数ETF布局，也可通过创业板AI布局整条算力产业链。

短期光模块上涨属于超跌反弹，非主线行情，受美国FCC法案等因素影响表现波动，需关注后续主线确立情况。投资需理性，投资者需根据自身情况做好风险防控。AI产业高度拥挤后的短暂波动，不影响AI产业发展进程，但需关注后续政策及市场变化。