2026Q2业绩增长亮眼，全球化、高端化成效显著

核心观点与关键数据

• 财务表现：2026年Q2吉利汽车实现营收898亿元（同比+14%、环比+7%），归母净利润49.2亿元（同比+37%、环比+18%），核心归母净利润51.2亿元（同比+63%、环比+12%）。
• 销售结构：销量71.4万台（同环比持平），出口27.1万台（同比+188%、环比+34%），极氪销量10.1万台（同比+105%），领克6.3万台（同比-23%），银河28.1万台（同比-3%）。
• 价格与利润：单车ASP 12.6万元（同比+1.4万元、环比+0.8万元），毛利率18.4%（同比+1.4pct、环比+0.9pct），核心单车净利约0.72万元（同/环比分别+0.3万元/+0.1万元）。
• 费用率：销售/管理/研发费用率分别为6.1%/1.8%/5.2%（同比-0.2/-0.1/+0.1pct，环比+0.8/+0.2/-0.3pct）。

下半年展望

• 出口：新车加速出口及区域铺密（星愿进入欧盟、银河A7/M9/M7启动出口），全年出口目标上调至92万台并挑战百万级，出口新能源占比提高，高端车型出海有望提升盈利。
• 内销：下半年旺季、新车上市（银河TT、战舰700）及油价下行将改善内销，极氪9X/8X等高端车型持续贡献高盈利。

研究结论

• 盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为220/268/311亿元。
• 估值与评级：当前股价对应PE估值为9/8/7倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：新能源汽车行业竞争加剧、新车型上市进度或销量不及预期。

附录说明

• 市场中相关报告评级比率分析及投资建议评分说明。
• 投资评级说明（买入：预期未来6-12个月上涨15%以上）。
• 特别声明（版权、免责、利益冲突等）。