事件:长城汽车公布6月销量。6月长城汽车实现汽车销量9.8万辆,同比-6.6%,环比+7.2%;2024年1-6月实现汽车销量56.0万辆,同比+7.8%。其中6月新能源汽车销量2.6万辆,同比-2.1%,环比+5.9%;2024年1-6月新能源汽车总销量13.2万辆,同比+42.2%。分品牌看,(1)6月哈弗品牌销量4.8万辆,同比-19.1%,环比+1.4%;2024年1-6月实现销量30.0万辆,同比+2.4%;(2)6月WEY品牌销量0.3万辆,同比-55.5%,环比+2.7%;2024年1-6月实现销量2.0万辆,同比+9.5%;(3)6月长城皮卡销量1.5万辆,同比-7.7%,环比+1.0%;2024年1-6月实现销量9.2万辆,同比-10.4%;(4)6月欧拉品牌销量0.6万辆,同比-39.8%,环比+0.4%;2024年1-6月实现销量3.2万辆,同比-32.9%;(5)6月坦克品牌销量2.6万辆,同比+104.0%,环比+28.2%;2024年1-6月实现销量11.6万辆,同比+98.9%。 高端化进程稳步推进,智能化助力产品竞争力提升。2024年1-6月20万以上车型销量14.1万辆,同比+64.3%;Q2坦克品牌销量6.7万辆,同比+95.9%,环比+35.9%,占比23.5%。此外,公司智能化进程不断推进:在华为2024年开发者大会上,长城汽车与华为签署《HUAWEI HiCar集成开发合作协议》,支撑未来汽车智能化产品的快速迭代;坦克700 Hi4-T首次OTA升级正式开启,进阶智驾体验;魏牌蓝山智驾版首搭长城汽车全栈自研的第三代智慧空间系统Coffee OS 3,承载公司智能化战略落地的使命;6月30日,魏牌蓝山智驾版挑战重庆“8D魔幻路况”,展现长城全场景NOA技术实力。 “生态出海”成效显著,出口进程加速。6月汽车出口3.8万辆,同比+52.4%,环比+10.5%;1-6月汽车出口20.2万辆,同比+62.6%;Q2汽车出口10.9万辆,同比+51.1%,环比+17.2%,占比38.2%。6月5日,巴西副总统与长城汽车董事长魏建军在北京会谈,公司将坚定巴西战略,加速推进伊拉塞马波利斯工厂的正式投产工作;6月12日,哈弗H6 PHEV前驱在巴西市场推出。欧拉品牌加速推进全球化2.0战略,出海模式从单品出海向生态出海进阶,目前已成功进入五大洲。此外,长城皮卡山海炮登陆澳洲市场,长城炮登陆墨西哥市场,加速长城皮卡在全球的布局。 盈利预测与投资建议:我们维持盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为98.72、126.15、158.50亿元,对应PE为22、17、14倍,维持“买入”评级。 风险提示:市场价格竞争超预期、公司新能源转型不及预期、公司新车销量不及预期。 股票数据 财务报表分析和预测