策略-楼市行业重启这次认真了20260816

该研报指出地产和消费的最后一跌预计出现在2026年二季度，当前地产股股价处于底部，未来有两到三倍的上涨空间。地产与消费问题的根源在于居民部门资产负债表坍塌，源于2020年8月地产融资‘三大红线’调整地产泡沫。2026年5月中美确立建设性战略稳态关系，配合6月求是杂志、7月扩大内需规划、政治局会议三位一体政策，政策转向稳地产、扩内需。

地产行业未来发展趋势向好，当前地产股多数PB不足0.4倍，属于系统性风险定价。若房价企稳回升，PB可修复至0.8倍，叠加高杠杆带来的股价弹性，具备上涨空间。地产股上涨两到三倍的核心逻辑为PB修复叠加高杠杆的放大效应，当前地产行业PB修复空间为一倍，高杠杆会进一步放大股价弹性。

研报重点分析了地产股的投资价值，指出当前地产股具备上涨空间，主要基于PB修复叠加高杠杆的放大效应。报告还分析了地产与消费问题的根源在于居民部门资产负债表坍塌，以及政策转向稳地产、扩内需的背景。

当前市场判断地产股股价处于底部，继续回撤风险有限，未来有两到三倍的上涨空间。地产股多数PB不足0.4倍，属于系统性风险定价，具备上涨潜力。市场关注政策落地节奏，以及外部环境改善对地产行业的影响。

研报提示后续政策落地节奏存在不确定性，当前政策或等待2026年9月18日美联储议息会议结果。若美联储降息或不加息，或推出稳地产政策组合拳。此外，本次观点为基于历史与政策脉络的猜想，不构成投资建议。