009 策略消费这次要认真了20260715

一、核心要点

1. 2026年7月13日国务院批复扩大消费15规划，被视为中等级别消费反弹甚至反转的契机，确认消费及价值板块底部。
2. 规划设定2030年社会消费品零售总额（社零）达60万亿的目标，2025年社零为50万亿，要求未来5年年化增速达3.66%以上，标志着消费扩内需从口号转向量化落地。
3. 政策主线从修复PPI链条转向修复CPI链条，此前PPI链条已修复，但CPI链条（大消费板块）的毛利率、ROE及相对市场表现仍收缩，本次规划旨在推动CPI链条修复。
4. 规划首次提及深入推进人工智能加消费、实施数字消费提升行动，认为AI时代消费不会结束，反而能焕发新春，高成本压力与高收入水平可倒逼AI相关科研创新及成果变现。
5. 当前中国处于工业化成熟期，政策主线转向共同富裕、提升居民消费能力与要素价格，叠加国内经济压力加大、中美地缘环境改善，2026年三季度消费或迎来中大级别反弹行情，具备彻底反转契机。

二、投资线索

1. 遵循牛市杠铃策略，成长风格投资者需承受AI高波动率，行情未结束但波动率中枢放大；价值风格投资者可关注：
   • PPI链条的出口相关领域：新能源、化工、医药、家电。
   • CPI链条的地产股与白酒股，尤其地产股或有两到三倍上涨空间。

三、风险与关注

1. 市场担心AI算力供给大于需求，影响AI板块行情节奏。
2. 若消费相关政策落地不及预期，可能影响消费板块反弹力度。
3. 外部环境（如美债利率、中美关系）波动或对A股相关板块产生影响。