全球云厂模块化数据中心研讨会议纪要

这份报告是中信建投研究发展部面向白名单客户的闭门研讨会议纪要，聚焦全球云厂模块化数据中心。报告核心内容指出模块化数据中心可将80%-90%现场工作移至工厂预制，大幅缩短建设周期。国内阿里Cube5.0实现约100天交付，而传统数据中心国内建设周期超24个月、海外部分地区达40个月。成本维度，国内模块化因硬件增加成本，现场效率高节省不明显；美国因劳动力短缺，可节约10%以内成本，核心收益是提前投产带来的算力收入，2兆瓦算力年收益约4000万美元。可预制系统含供配电、制冷、IT空间等，但水、工厂配电、联网等需现场完成。海外劳动力短缺，美国技工薪资高、人才向电力资源集中地流动，东南亚合格技工少，国内出海企业调配人员效率优于当地。国内国资背景客户AI数据中心侧重推理端，海外高端服务器建议采用算力租赁。大厂Q2财报资本支出重点布局数据中心。

全球云厂模块化数据中心行业发展趋势呈现多厂商布局、技术标准分化等特点。海外美四大超大规模数据中心厂商推进预制化，但未达阿里Cube5.0级别，英伟达2026年3月提出DSX参考框架，行业暂无全球统一标准，大厂多采用内部标准。国内华为FusionDC以乐高式模块集成为主并商业化，布局领先；腾讯沿用早期T Block路线，成本管理领先；阿里Cube5.0预制化水准领先；运营商采用楼级预制化，集装箱式应用少，相关厂商处于探索阶段。预计2026年Q2后国内ID.C厂商模块化数据中心构建节奏或放缓，因供给充足算力需求消纳存疑，未来2-3年或成AI推理数据中心合适方案，2028年在线容量占比或达30%。大厂在东南亚布局高端算力以租用当地服务商服务器为主，当地核查严格，超128台英伟达订单易被追踪，部分厂商转向欧洲、美国。

报告重点分析了全球云厂模块化数据中心的成本效益、技术细节、国内外差异及投资机会。成本维度，国内模块化因硬件增加成本，现场效率高节省不明显；美国因劳动力短缺，可节约10%以内成本，核心收益是提前投产带来的算力收入，2兆瓦算力年收益约4000万美元。技术细节上，可预制系统含供配电、制冷、IT空间等，但水、工厂配电、联网等需现场完成，2.5兆瓦为当前适配顶点，更大规模需现场网络搭建，头部厂商差异在细节设计。国内外差异方面，海外劳动力短缺，美国技工薪资高、人才向电力资源集中地流动，东南亚合格技工少，国内出海企业调配人员效率优于当地。投资机会上，AI时代推理业务对低延迟、高吞吐量需求凸显，模块化数据中心为重要趋势，全球数据中心相关环节供应紧缺，包括发电机相关产品、美国固态变压器（SST）有供应短缺及进口限制、自发电相关产品、特定功率段变压器。国内相关环节存在价格内卷，固态变压器领域进入者多，依赖英伟达认证支撑业绩与市值。

当前市场现状显示全球云厂模块化数据中心正从技术探索向规模化应用过渡。国内厂商在预制化技术方面已取得显著进展，阿里Cube5.0实现约100天交付，领先于传统数据中心建设周期。但国内模块化数据中心建设节奏放缓，因供给充足算力需求消纳存疑，未来2-3年或成AI推理数据中心合适方案，2028年在线容量占比或达30%。海外市场方面，美四大超大规模数据中心厂商推进预制化，但未达阿里Cube5.0级别，行业暂无全球统一标准。东南亚市场因合格技工少，大厂以租用当地服务商服务器为主，当地核查严格，超128台英伟达订单易被追踪，部分厂商转向欧洲、美国。全球数据中心相关核心部件供应紧缺，包括发电机相关产品、美国固态变压器（SST）有供应短缺及进口限制、自发电相关产品、特定功率段变压器，需关注产能释放节奏及价格变动。国内相关环节存在价格内卷，固态变压器领域进入者多，依赖英伟达认证支撑业绩与市值。

研报提示了全球云厂模块化数据中心领域的几项关键风险。首先，会议内容不构成投资建议，信息准确性无法保证，专家观点仅代表个人。其次，海外部分地区（如东南亚）布局高端算力难度大，需关注监管与核查政策变化。第三，全球数据中心相关核心部件供应紧缺，包括发电机相关产品、美国固态变压器（SST）有供应短缺及进口限制、自发电相关产品、特定功率段变压器，需关注产能释放节奏及价格变动。第四，国内模块化数据中心建设节奏放缓，需关注算力需求实际消纳情况。此外，国内相关环节存在价格内卷，固态变压器领域进入者多，依赖英伟达认证支撑业绩与市值，可能存在市场波动风险。