东吴证券解读紫金龙镜2026中报：绿电等业务超预期 电动矿卡提速

东吴证券研报解读紫金龙镜2026年中报，指出公司上半年扣非净利润同比增速36%，绿电、电动矿卡、储能业务显著超预期，并计划更名“紫金龙镜”，完成紫金系定增后持股或近34%。报告还分析了电动矿卡、矿山绿电、储能业务的进展和协同效应，指出公司可为矿山提供综合降本及检测解决方案，龙头壁垒不断强化。

绿电行业方面，矿山绿电装机达1.6GW，同比增40%，海外项目盈利优于预期，未来潜在规模或达现有3倍。电动矿卡方面，子公司龙净联辉上半年盈利1600万，2026年第二季度起量产交付350型号矿卡，规划龙岩基地产能扩至年交付1000台。两大业务协同度高，可为矿山提供综合解决方案，持续提升综合赋能与方案提供能力。

研报重点分析了紫金龙镜的业绩表现、核心业务进展、业务协同效应以及未来投资线索。业绩表现方面，还原汇兑损失后上半年扣非净利润同比增速36%；核心业务进展包括电动矿卡、矿山绿电、储能业务的进展；业务协同方面，两大业务协同度高，可提供综合解决方案；投资线索方面，维持2026-2028年公司规模净利润预测为14.1亿、17.5亿、20亿，未来三年增速约25个百分点后逐步向20个百分点过渡。

当前市场对紫金龙镜的判断是公司竞争力、赛道属性、利润增速与PE匹配度佳，性价比突出。东吴证券将其列为环保团队重点推荐标的。报告指出，若电动矿卡出货加速、绿电项目投产提速，业绩增速具备上修空间。公司长期看绿电、电动矿卡增长空间大，远期估值有溢价空间，2028年或实现盈利翻倍，2030年盈利或达当前4倍。

研报提示的主要风险是汇兑损益为短期业绩压制因素，公司海外项目多，人民币升值影响需关注。此外，环保板块收入微降但毛利率提升，海外烟气治理业务为新增长点，在手订单充沛支撑未来业绩。需要注意的是，汇兑损益是短期业绩的压制因素，需要持续关注人民币汇率波动对公司业绩的影响。