东吴环保紫金龙镜2026中报解读 电动矿卡储能矿山绿电超预期

本次电话会解读紫金龙镜2026年中报，核心观点为新能源业务（电动矿卡、矿山绿电、储能）表现超预期，传统环保业务稳中有升。电动矿卡业务上半年实现净利润1600万，扭亏为盈；矿山绿电业务装机达1.6GW，同比增长近40%；储能业务出货5.55GWh，在手产能13GWh。环保业务收入微降1.4%，毛利率提升至29.5%。公司业务协同度高，竞争力持续提升，未来三年增速中枢约25个百分点，有望逐步过渡至20个百分点。

新能源行业持续快速发展，电动矿卡因油价上行带动经济性凸显，市场前景广阔。矿山绿电业务增长迅速，阿里清洁净利润4800万，马米措项目预计年盈利超2亿，长期增长空间或超3倍。储能业务出货量稳步提升，上半年出货5.55GWh，订单排至2026年底，行业需求持续旺盛。公司通过业务协同为矿山提供综合降本解决方案，竞争力及行业龙头壁垒持续提升。

研报重点分析了新能源业务（电动矿卡、矿山绿电、储能）的业绩表现及增长潜力，其中电动矿卡实现扭亏，矿山绿电装机量大幅增长，储能业务出货量及利润均同比大增。同时关注传统环保业务稳中有升，毛利率提升至29.5%，海外烟气治理项目落地10余个。报告强调公司业务协同度高，可为矿山提供综合解决方案，竞争力持续增强。

当前市场环境下，新能源业务表现亮眼，电动矿卡经济性凸显，矿山绿电项目加速推进，储能市场需求旺盛。公司通过业务协同及技术创新，提升综合竞争力，行业龙头地位稳固。环保业务虽收入微降，但毛利率提升，海外市场拓展取得进展。整体来看，公司在新能源赛道布局得当，未来增长可期。

研报提示短期业绩可能受汇兑损益影响，需关注人民币升值节奏。此外，公司通过紫金定增持股近34%，未来可能更名紫金龙镜，需关注相关变动。行业竞争加剧、技术迭代风险、政策变化等因素也可能对公司业绩产生影响，需持续关注。