美国中小市值银行评论：经营环境仍具韧性，保持超配

核心观点：美国中小市值银行组（SMID Cap Banks）在2026年的经营环境持续保持韧性，银行普遍上调了全年业绩指引，包括贷款增长、净利息收入和费用收入等指标。信贷质量保持稳定，客户情绪积极，宏观经济环境对银行经营形成支持。然而，存款竞争导致存款成本略有上升，贷款定价压力开始显现，利率环境的不确定性也值得关注。

关键数据：

• 银行组（BKX）在过去三个月内表现优于标普500指数，涨幅达到15%，而标普500指数涨幅为5%。
• 近半数银行上调了2026年业绩指引，包括贷款增长、净利息收入和费用收入等指标。
• 约三分之一的银行维持了整体业绩指引不变。
• 大多数银行预计到年底将出现一到两次利率上调，9月被列为最有可能的时间段。
• 超过三分之二的银行将有机增长置于并购（M&A）之上。

研究结论：

• 贷款增长/定价：所有细分市场的贷款增长仍然强劲，但贷款定价压力开始出现。大型银行正在利用其规模和关系网络来抵御收益率下降，而中小银行则面临着更激烈的竞争和定价压力。
• 存款竞争：大多数银行预计存款成本将在2026年剩余时间内适度上升。大多数市场表现理性，银行优先考虑客户关系、综合性的财富管理平台和数据分析，以防御和增长存款余额。
• 客户情绪：客户情绪普遍积极，消费者和企业都具有很强的韧性，主要关系动力积极。消费者支出持续加速，企业继续投资，尽管存在经济和地缘政治波动。
• 宏观经济：所有银行细分市场都将宏观经济环境视为积极/建设性的，并对其资产负债表扩张提供了支持。
• 利率：大多数银行预计到年底将出现一到两次利率上调，9月被列为最有可能的时间段。大型银行普遍做好了应对更高更长时间的利率环境的准备，而中小银行则面临着利率环境不确定性的挑战。
• 并购：在所有银行细分市场，都存在优先考虑有机增长机会而不是并购的强烈共识。
• 信贷：几乎所有银行的信贷指标都保持高度弹性，净贷款损失稳定，不良资产有所改善。
• 商业房地产（CRE）：银行报告称信贷指标稳定，不良贷款减少，办公室和多家庭部门呈现稳定趋势。一些银行仍在减少集中度，而一些银行则开始看到CRE贷款的适度增长。
• 费用：几乎所有银行细分市场的主题是纪律严明但积极的战略投资重点。管理层主要关注能够产生收入的举措、一线销售人员头寸和技术。大型银行正在利用其规模来资助人才和人工智能的投资，而中小银行则专注于从最近的并购交易中获取成本协同效应，同时积极扩大商业销售团队。