圣泉集团Q2业绩符合预期 先进电子材料放量在即

圣泉集团2026H1实现营收60.9亿，同比+13.7%；归母净利4.5亿，同比-10.7%。Q2营收34.1亿，同比+18.1%；归母净利2.7亿元，同比-8.2%。先进电子材料及电池材料H1营收10.4亿元，同比+22.9%，销量4.7万吨，同比+17.2%。产品覆盖M6–M9全系列，PPO/OPE基本满产满销并批量供货头部CCL/PCB；M8/M9级超低损耗碳氢树脂ODV已批量出货，BCB小批量出货。产能端：现有碳氢约600吨/年已量产，2000吨/年PPO/OPE共线项目预计2026年9月投产，并规划1000吨/年高端碳氢扩产，Q3–Q4产能释放有望继续贡献增量。传统主业合成树脂上半年营收32.3亿元，同比+14.8%，销量42.1万吨，同比+7.4%。酚醛树脂、呋喃树脂产销量国内第一、世界前列，球形酚醛树脂受益新能源需求快速增长，铸钢用沃尔德树脂实现批量供货。生物质产品上半年实现收入5.4亿元，同比增长5.0%。木糖、木糖醇完成碳足迹认证，获欧美高端客户采购资质，订单同比增加；大庆基地运营效能持续优化，秸秆基生物航煤中试及碳资产布局稳步推进。

圣泉集团先进电子材料业务呈现高速增长态势。2026H1营收10.4亿元，同比+22.9%，销量4.7万吨，同比+17.2%。产品覆盖M6–M9全系列，PPO/OPE基本满产满销并批量供货头部CCL/PCB；M8/M9级超低损耗碳氢树脂ODV已批量出货，BCB小批量出货。产能端，现有碳氢约600吨/年已量产，2000吨/年PPO/OPE共线项目预计2026年9月投产，并规划1000吨/年高端碳氢扩产。Q3–Q4产能释放有望继续贡献增量。该业务受益于半导体、新能源等行业需求，未来发展空间广阔。

圣泉集团报告重点分析了高频高速业务、传统主业合成树脂及生物质产品的业绩表现。高频高速业务方面，详细披露了先进电子材料及电池材料的营收、销量、产品覆盖情况及产能规划。传统主业方面，展示了合成树脂业务的营收、销量及主要产品市场地位。生物质产品方面，介绍了收入增长情况及高端客户资质获取进展。报告还提示了产能投放不及预期的风险。

当前市场关注圣泉集团高频高速业务放量进展及传统主业回暖情况。先进电子材料业务已成为公司新的增长引擎，其营收增速显著高于整体水平。传统主业合成树脂业务亦呈现稳健增长，产销量保持行业领先地位。生物质产品业务增速放缓，但已获得欧美高端客户认可。市场需关注公司产能投放进度及新项目投产效果。

圣泉集团报告提示的主要风险为产能投放不及预期。公司规划了2000吨/年PPO/OPE共线项目及1000吨/年高端碳氢扩产，若产能释放进度低于计划，可能影响公司业绩增长预期。此外，市场竞争加剧、原材料价格波动等外部因素也可能对公司经营产生影响。公司需确保产能按计划顺利释放，以实现既定增长目标。