继续沿建材科技股反弹及低估值绩优品种修复两主线布局

核心观点

本周沪深300跌0.61%，建材子板块涨跌互现，其他专用材料涨幅最高（+3.36%）。建材科技股有所反弹但内部分化，纯涨价品种表现偏弱，相对低位且具备成长逻辑的品种表现较强，小微盘和建材转型品种也有较好表现。传统地产链龙头表现平稳。

我们认为AI产业趋势未来仍有望延续，美股科技股走强有望带动情绪修复，继续看好建材科技股的反弹，聚焦强现实的电子布和强未来的玻璃基板。另一方面，我们继续看好传统低估值龙头的价值修复。虽然7月传统建材基本面仍然偏弱，但逆周期调节对需求侧的支撑有望逐步显现，且供给侧出清有望为行业带来积极变化，如浮法玻璃，虽然需求仍未改善，但供给的下行（已不足14万吨）已使得库存边际回落。而出海龙头则有望保持较好的成长性，当前具有估值高性价比。

关键数据

• 新房市场：第32周（8月2日-8月8日）30城新房成交规模环比下降24.3%，同比增长3.4%。一线城市新房成交环比增长8.8%，同比增长44.2%；二线代表城市环比下降33.9%，同比下降7.4%；三四线代表城市环比下降21.0%，同比下降2.7%。
• 二手房市场：第32周20城二手房成交24463套，环比下降10.4%，同比增长7.8%。一线城市二手房成交环比下降9.8%，同比增长13.3%；二线代表城市环比下降10.0%，同比下降2.3%；三四线代表城市环比下降13.1%，同比增长38.3%。
• 水泥价格：本周全国水泥市场价格环比上涨0.05%。价格上涨地区主要是河南，幅度20元/吨；价格回落区域为广东，幅度10元/吨；价格推涨地区有河北、重庆和陕西，幅度20-50元/吨。
• 光伏玻璃：本周国内光伏玻璃市场整体成交一般，场内观望情绪较浓。2.0mm镀膜面板主流订单价格9.5-10.0元/平方米，均价9.50元/平方米，环比持平；3.2mm镀膜主流订单价格16.5-17.0元/平方米，均价16.75元/平方米，环比持平。全国光伏玻璃在产生产线共计332条，日熔量合计75800吨/日，环比持平。库存天数约45.17天，环比增加0.54%。
• 浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价1092.27元/吨，较上周下跌3.16元/吨，跌幅0.29%。华北动力煤为燃料玻璃本周含税生产成本1012.88元/吨，较上周增加5.11元/吨，税前毛利-30.5元/吨，较上周减少9.56元/吨。全国浮法玻璃生产线共计258条，在产192条，日熔量共计140345吨，行业产能利用率76.95%。库存总量6906万重量箱，环比降0.07%，同比增23.15%，库存天数37.94天，较上期减少0.26天。
• 无碱粗纱：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3450-3900元/吨不等，成交价格环比暂时持平，均价在3768.50元/吨，环比基本持平，同比上涨7.02%。国内池窑在产产线条数共计122条，近期市场无碱粗纱实际供应量略降。库存压力仍较大；电子纱市场供应持续紧俏，中小厂提货仍较难。

研究结论

• 建材科技股：看好AI产业趋势和美股科技股走强带来的反弹，聚焦电子布和玻璃基板。建议关注旗滨集团、兔宝宝、华新建材、中国巨石、瑞纳智能。
• 传统建材：看好低估值龙头价值修复，逆周期调节和供给侧出清带来积极变化。建议关注海螺水泥、华新建材、上峰水泥。
• 玻纤：AI需求持续增长，供需偏紧下传统电子布与高端电子布持续涨价。建议关注中国巨石、中材科技、宏和科技。
• 玻璃基板：国产链加速卡位，有望获得较好盈利水平。建议关注旗滨集团、凯盛科技、力诺药包。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 地产市场超预期下滑
• 原材料价格上涨风险