化工周报：丁二烯橡胶成本支撑加强

市场要闻与重要数据

• 原料与价差：泰国胶水、泰国杯胶价格稳定；云南、海南胶水价格不变；RU基差下降，NR基差上升，BR基差下降。
• 现货：云南产全乳胶、青岛保税区泰混、泰国20号标胶、印尼20号标胶价格下降；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格上涨。
• 供应：天然橡胶青岛港口入库率上升，一般贸易入库率上升，保税库入库率下降；高顺顺丁开工率上升，产量稳定。
• 生产利润：泰国STR20#生产毛利下降，RSS3生产毛利上升；顺丁橡胶生产毛利上升，碳四抽提法丁二烯生产毛利上升。
• 需求：全钢胎、半钢胎开工率略有上升；山东省全钢胎、半钢胎库存天数略有上升。

库存

• 青岛港口：天然橡胶库存下降，社会库存下降；RU、NR期货库存下降；上游丁二烯港口库存、顺丁橡胶生产企业库存、顺丁橡胶贸易商库存变化。

市场分析

• 天然橡胶：雨水扰动支撑原料价格，市场氛围偏暖，胶价反弹。后期海外雨水扰动放缓，供应回升，国内到港量回升。轮胎厂开工率环比回升，但下游刚需采购为主，无主动补库意愿。
• 丁二烯橡胶：地缘政治和装置检修支撑丁二烯价格，顺丁成本端支撑加强。顺丁橡胶开工率同比高位，供应充裕。下游轮胎部分装置复产，但下游刚需采购为主，无主动补库意愿。

策略

• RU及NR：谨慎偏多。原料支撑叠加国内去库，胶价延续偏强运行，但旺季供应和下游轮胎订单偏弱对价格上方仍有压制。
• BR：中性。价格支撑主要来自上游丁二烯原料，顺丁橡胶自身供需偏弱。关注美伊事件对上游丁二烯价格的指引。

风险

• 美伊冲突进展，上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。