FICC周报：关注国内经济数据及政策预期

市场分析

• 伊朗局势：美伊关系不确定性持续，双方“边打边谈”，霍尔木兹海峡紧张局势加剧，全球原油库存低位，需警惕航运中断或冲突升级推动油价及化工品上行。
• 油价与加息预期：美联储维持利率不变但暗示加息可能，沃什表示将按需行动，2%通胀目标不动摇。美国7月PMI数据分化，CPI同比放缓至3.4%，核心CPI同比放缓至2.5%，9月加息概率回落。欧元区复苏受油价威胁，韩国、日本央行分别加息。
• 国内政策发力：中国7月PMI降至49.2，但出口、进口高增，二季度GDP同比4.3%，上半年同比增长4.7%，社零同比回升。国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，央行Q2报告显示货币政策宽松效果显现。

分板块分析

• 贵金属：继续关注趋势。
• 能源：OPEC+提高9月产量配额，美国库欣及战略石油储备库存降至历史低位，阿联酋退出OPEC+加剧油价波动。
• 农产品：关注厄尔尼诺气候预期及减产影响。
• 黑色：关注国内政策预期及低估值修复可能，国家发改委启动节能降碳改造攻坚行动，中长期将约束高耗能行业供给。

策略

• 商品和股指期货：贵金属和部分农产品逢低做多。

风险

• 地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。

要闻

• 日本央行释放鹰派信号，9月加息概率约三分之二，10月概率高达96%。
• 特朗普淡化与沃什交流频率，市场担忧美联储独立性。
• 阿布扎比国家石油公司提出短途转运策略，霍尔木兹海峡运力提升。
• 美国波士顿联储主席表示通胀压力增加，美联储可能重新收紧政策。
• 美国7月CPI同比3.4%，核心CPI同比2.5%，通胀数据温和或缓解美联储加息压力。
• 中国对印度进口单模光纤继续征收反倾销税5年。
• 韩国股市反弹，技术上进入牛市区域，大型存储器芯片制造商推动上涨。
• 韩国央行二季度首次黄金相关投资，买入2.5亿美元黄金ETF。