新能源及有色金属周报：供需紧格局延续，旺季反弹预期加强

核心观点

• 价格方面：碳酸锂2609合约本周震荡走强，周涨幅达9.96%，从140,500元/吨涨至153,940元/吨，最高达154,500元/吨，最低为139,280元/吨，周减仓108,695手。
• 供应端：碳酸锂周度总产量23,152吨，环比增1.68%，其中辉石产碳酸锂11,706吨，云母产碳酸锂2,467吨，盐湖产碳酸锂5,796吨，回收产碳酸锂5,796吨。
• 消费端：磷酸铁锂产量环比增1.45%，三元材料环比降0.33%，钴酸锂环比降10.21%，锰酸锂环比增29.68%，六氟磷酸锂环比增9.46%。
• 库存端：现货库存72362吨，环比降9.96%，其中冶炼厂库存14,422吨，环比降8.38%；下游库存37,496吨，环比降15.75%；其他库存20,444吨，环比增0.55%。大样本库存93,908吨，环比降7.68%。
• 利润端：一体化锂盐企业盈利保持高位，外购锂矿及代加工锂盐厂利润受高位矿价挤压，部分企业被动减产。

策略

• 市场博弈：强现实与弱预期并存，锂矿供给偏紧支撑成本，贸易商库存低位收货回暖，下游材料厂刚需补库。需求端开工率高位，8月订单景气，头部电池厂2027年产量高增，远期弱预期修正，旺季反弹预期加强。
• 交易策略：短期区间操作，无跨期、跨品种、期现、期权策略，建议卖出虚值看涨期权。

风险

1. 消费端持续超预期
2. 矿端复产不及预期
3. 宏观情绪及持仓变动影响

图表

包含锂矿价格、碳酸锂价格、氢氧化锂价格、磷酸铁锂价格、三元材料价格、碳酸锂贸易升贴水、碳酸锂期货主力合约价格、国内碳酸锂周度产量、不同类型原料生产碳酸锂产量、锂矿样本库存、碳酸锂样本周度库存、广期所碳酸锂仓单、新能源车周度销量及渗透率等图表。