农产品周报：棉价震荡走强，郑糖依旧承压

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：期货方面，2701合约16740元/吨，上涨0.54%；现货方面，新疆地区17853元/吨，上涨112元/吨；全国现货加权均价17957元/吨，上涨114元/吨。国际方面，全美约40%植棉区受旱，得州约50%受旱，苗情转差。国内方面，储备棉成交8009.5310吨，成交率100%，平均成交价格17125元/吨，下跌48元/吨。
• 市场分析：USDA下调美棉弃耕率，美棉产量略有调降，全球供应减产预期持续，供需格局预计由宽松转为偏紧，国际棉价重心抬升。中国轮储后可能轮入进口棉，对美棉带来利好。国内供应问题已解决，但减产幅度仍需关注。新疆棉花生长进入花铃后期，长势分化，产量存在变数。
• 策略：中性偏多。8月下旬下游订单预期回暖，新年度供需收紧，远月01合约中期仍有上行动能。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气风险。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：期货方面，2701合约5309元/吨，上涨0.57%；现货方面，广西南宁5180元/吨，下跌10元/吨；云南昆明5065元/吨，上涨15元/吨。国际方面，印度支持乙醇混合计划，预计推动糖业发展和蔗农收入。国内方面，农业农村部预测2026/27年度食糖供需形势与上月保持一致，广西受台风影响，晴热天气有利于甘蔗生产。
• 市场分析：原糖方面，不利天气强化全球供需短缺预期，原糖压力已过，中长期价格重心抬升。郑糖方面，国内本榨季食糖增产幅度远超预期，库存升至历史高位，下榨季大概率延续增产态势，产需缺口有望缩小，内外盘联动性减弱。
• 策略：中性。短期原糖上涨带动郑糖反弹，但上方空间受库存压制，外强内弱格局或将维持。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：期货方面，2611合约4680元/吨，上涨0.47%；现货方面，山东银星针叶浆4790元/吨，上涨65元/吨；俄针4615元/吨，上涨100元/吨。国际方面，巴西7月针叶浆出口中国0.62万吨，环比缩减47.57%。国内方面，7月进口纸浆273.00万吨，进口金额1643.10百万美元，平均单价601.87美元/吨。
• 市场分析：供应方面，Canfor公司关闭纸浆厂，但减量有限，全球浆市过剩格局未改。国内上半年进口量同比持平，国产浆替代明显，下半年产量大增局面延续。需求方面，国内成品纸产量高速增长，但终端有效需求不足，纸张过剩，行业利润亏损，下游采购心态谨慎。库存方面，港口库存环比小降，但整体仍处高位。
• 策略：中性。当前纸浆基本面无实质性改善，短期浆价受高港库、弱需求及仓单压制。
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。