棉花观点
市场要闻与重要数据
- 期货：棉花2605合约收盘价15295元/吨，环比下跌100元/吨，跌幅0.65%。
- 现货：新疆地区棉花现货价格16514元/吨，环比下跌68元/吨；全国棉花现货加权均价16678元/吨，环比下跌35元/吨。
- 国际：美国2025/26年度棉花净签约量环比减少，但装运量增加；累计净签约出口量达到年度预期出口量的79.73%。
- 国内：下游复工启动，织厂订单回暖，纯棉纱采购积极性提升，“金三”行情启动迹象明显；大型纺企报价维稳，部分中小纺企报价小幅调整；精梳高支纱订单火热，其余品类销售逐步启动。
市场分析
- 国际：中东冲突升级带来短期调整和避险压力，美棉缺乏持续上涨驱动，但中长期前景偏多。
- 国内：25/26年度国内棉花大幅增产，消费增量明显，商业库存去库速度快，但年度末库存或仍趋紧；26/27年度新疆种植面积将压缩，新作存在减产预期，中长期棉价中枢有望上移。
策略
中性。短期涨势受内外价差压制，进口棉和进口纱形成压力，旺季订单能否达预期有待验证。关注新年度种植面积缩减幅度、目标价格补贴政策。
风险
宏观及政策风险、主产国天气风险。
白糖观点
市场要闻与重要数据
- 期货：白糖2605合约收盘价5371元/吨，环比上涨47元/吨，涨幅0.88%。
- 现货：广西南宁地区白糖现货价格5390元/吨，环比上涨40元/吨；云南昆明地区白糖现货价格5240元/吨，环比上涨50元/吨。
- 国际：巴西港口等待装运食糖的船只数量增加。
- 国内：2025/26年榨季广西糖厂收榨进度延后，国内食糖维持增产判断，工业库存升至同期高位。
市场分析
- 原糖：中东冲突间接支撑糖价，但全球糖市基本面偏空，关注13美分附近支撑。
- 国内：国内食糖整体累库，工业库存已升至同期高位，政策预期带来盘面支撑。
策略
中性。基本面未实质性好转，盘面上涨以资金助推为主。短期关注5400附近压制力度。
风险
宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
市场要闻与重要数据
- 期货：纸浆2605合约收于5322元/吨，相比上周上涨76元/吨，涨幅1.45%。
- 现货：山东地区针叶浆和俄针现货均价均下跌。
- 国际：巴西纸浆出口中国情况好转。
- 国内：纸浆港口库存量环比上升。
市场分析
- 供应：海外新增产能较少，主要阔叶浆厂减产转产，2026年全球木浆供应压力减弱。
- 需求：国内成品纸产能扩张，但终端有效需求不足，采购意愿低，港口库存高位。
策略
中性。纸浆基本面整体维持弱势，短期浆价或仍以低位盘整为主。
风险
外盘报价超预期变动、汇率风险。
