申万宏源轻工纺服美护 家居行业低估值 智能大单品崛起 头部加速整合

本次会议研判家居行业，指出当前行业贝塔端仍承压，估值处于历史底部。预计2026年受地产前端竣工下滑影响，需求量或下滑10%左右，其中软体家居贝塔压力小于定制家居。参考美日经验及国内一线城市房价企稳情况，头部家居公司股价或已处于历史大底，行业龙一市占率仅3~6个百分点，整合空间充足。2023年以来头部企业分红率提升，欧派家居、慕思股份有固定分红额承诺。

参考美日经验及国内一线城市房价企稳情况，家居行业未来发展趋势显示头部家居公司股价或已处于历史大底，行业整合空间充足。预计2026年受地产前端竣工下滑影响，需求量或下滑10%左右，其中软体家居贝塔压力小于定制家居。同时，智能大单品崛起，头部企业加速整合，为行业发展提供新动力。

研报重点分析了家居行业当前估值处于历史底部，贝塔端承压的现状，以及头部企业股价或已处于历史大底的情况。同时，分析了行业整合空间充足，智能大单品崛起的趋势，以及头部企业加速整合的动态。此外，还关注了2023年以来头部企业分红率提升的情况，如欧派家居、慕思股份有固定分红额承诺。

当前家居行业市场现状显示，行业贝塔端仍承压，估值处于历史底部。预计2026年受地产前端竣工下滑影响，需求量或下滑10%左右，其中软体家居贝塔压力小于定制家居。头部家居公司股价或已处于历史大底，行业龙一市占率仅3~6个百分点，整合空间充足。2023年以来头部企业分红率提升，欧派家居、慕思股份有固定分红额承诺。

研报中提示的风险包括，当前家居行业贝塔端仍承压，估值处于历史底部，预计2026年受地产前端竣工下滑影响，需求量或下滑10%左右。此外，行业整合过程中可能存在整合难度和成本增加的风险。同时，智能大单品崛起过程中可能面临技术更新和市场接受度的挑战。头部企业加速整合可能带来市场竞争加剧的风险。