军工出海与商业航天行业会议纪要：主题标的及研判

一、核心行业研判

• 军工行业处于公募持仓与基本面的双历史底部，向上动能确定性较强。
• 催化因素包括军方组织架构调整收尾、十五五规划推进、军贸落地、珠海航展及2027年阿布扎比航展等。
• 预计1至2个季度有望获得可观收益，收益风险比高。
• 商业航天产业发展符合两阶段分析框架，当前处于基建投入期，核心跟踪变量为资本开支。
• 预计2027至2028年为产业链爆发大年，仅存量替换场景下整体产业规模可达万亿级。

二、重点军贸相关主体与标的

• 核心关联事件：2026年8月7日沙特、巴基斯坦、土耳其签署三边防务协议，形成“资金+军工技术+核威慑”的能力互补结构。
• 重点布局标的：
  • 主机厂类：中航沈飞、洪都航空、中航西飞、内蒙一机、中航成飞等。
  • 维修及核心备件类：国睿科技、航发动力、北化股份、航天南湖等。

三、重点行业赛道与细分领域

• 军工细分赛道推荐：看好高景气红外赛道，核心环节为红外探测器，相关标的包括国科天成、睿创微纳。
• 商业航天赛道布局建议：产业早期聚焦卫星领域的微波通信、激光通信、卫星电源三大抗通缩环节，关注烽火通信、航天电子、上海港湾、海格通信等，也可配置移动、电信、联通以享受相关红利。

四、澄清事项与信息提示

• 浙大网新（600797.SH）于2026年8月13日明确回应，公司目前未涉及商业航天领域，相关业务猜测不实。

五、后续核心关注方向

• 沙特、巴基斯坦、土耳其三边防务协议的落地进展及其对中国军工企业海外订单的带动效应。
• 2026年12月珠海航展的参展情况及国内军贸、军工技术展示内容。
• 军工行业公募持仓变化、基本面改善数据，以及十五五规划中军工相关政策的出台节奏。
• 商业航天产业链资本开支投入情况，卫星通信领域关键技术的突破进展。