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北摩高科研报核心内容是什么？
该研报分析北摩高科主营军民两用飞行器起落架、着陆系统及高端刹车制动产品，下游覆盖多类军工装备，同时拓展民航与检测领域。公司通过内生设立加并购完成起降系统关键环节全产业链布局。2025年业绩企稳回升，营收同比增长70%，归母净利润同比增长1138%。2026年上半年起落架产品毛利率提升至接近30%，利润率明显改善。公司19.7亿元定增事项已获深交所上市审核中心审核通过，将投向军民双向产能扩建。军工业务起落架批产放量、订单充足，民航业务作为第二增长曲线推进国产替代与国际化布局，预计2026-2028年归母净利润分别为2.57、3.1、3.76亿元。
军用起落架行业发展趋势如何？
军用起落架行业发展趋势向好，国产化替代加速。随着国内军工产业自主可控要求提升，传统依赖进口的起落架市场逐步向国内企业转移。北摩高科作为国内领先的起落架供应商，受益于军工装备国产化进程，其批产放量和订单充足，未来市场空间广阔。同时，公司积极拓展民航业务，推进国产替代与国际化布局，进一步丰富业务场景，增强抗风险能力。行业竞争格局方面，国内企业技术实力逐步提升，有望逐步抢占国际市场。
北摩高科报告重点分析了哪些方面？
报告重点分析了北摩高科的业绩增长点、产业链布局及未来发展战略。业绩方面，公司2025年实现营收9.18亿元、同比增长70%，归母净利润2亿元、同比增长1138%，显示业绩企稳回升。产业链布局方面，公司通过内生设立加并购完成起降系统关键环节全产业链布局，覆盖起落架、着陆系统及高端刹车制动产品。未来发展战略方面，公司聚焦军工业务批产放量、订单充足，同时拓展民航业务作为第二增长曲线，推进国产替代与国际化布局。
当前军用航空市场现状如何？
当前军用航空市场处于快速发展阶段，国产化替代加速推进。随着国家军费投入持续增长，以及国内军工企业技术实力提升，军用航空装备需求旺盛。起落架作为关键子系统，其国产化进程备受关注。北摩高科作为国内领先的起落架供应商，受益于行业景气度提升，其军工业务起落架批产放量、订单充足，未来发展前景良好。同时，国际市场竞争加剧，国内企业需持续提升技术实力，才能在国际市场占据优势地位。
北摩高科研报有哪些风险提示？
北摩高科研报提示的主要风险包括：军工订单波动风险，军工行业受国家政策、预算安排等因素影响，订单交付存在不确定性；市场竞争加剧风险，随着国内企业技术实力提升，市场竞争将更加激烈；技术迭代风险，起落架技术更新换代快，公司需持续投入研发以保持技术领先优势；产能扩张风险，公司通过定增事项投向军民双向产能扩建，需关注产能扩张带来的资金压力和运营风险。