瑞浦兰钧 储能保持高景气 海外扩张 产能稀缺打开成长空间

公司储能业务保持高景气，业务结构持续优化。2026H1出货量预计42+GWh，全年预计100GWh，较2025年增长。储能占比预计提升至65%，户储、工商储表现较好。海外扩张进入落地阶段，已建成8GWh方形电芯及极片产能（一期），印尼基地进入爬坡。国内产能稀缺性增强，已获批140GWh静态产能（2026年底），短期扩产不受影响。

国内锂电新增产能审批收紧，供给约束强化存量资产价值。储能占比持续提升，户储、工商储需求增长明显。海外市场逐步释放产能，形成国内+海外双重供给能力。当前海外电芯报价显著高于国内，未来有望打开收入增量并改善客户结构。

报告重点分析了公司储能业务的增长动力，包括业务结构优化、海外市场扩张及国内产能稀缺性。详细数据如2026年出货量、储能占比、海外产能建设进度等。同时，报告也探讨了产能与供给关系，以及公司盈利能力提升的路径，如降本、费用控制及业务调整等策略。

当前储能市场呈现高景气态势，但国内产能扩张受限，供给相对稀缺。公司凭借已获批的140GWh产能及海外扩张计划，具备较强竞争优势。储能占比持续提升，户储、工商储需求增长迅速。海外市场潜力巨大，报价高于国内，为公司带来增量收入机会。

报告提示，海外市场扩张面临地缘政治及汇率波动风险，需关注政策变化及市场需求变化。国内产能扩张虽已获批，但仍需关注后续建设进度及成本控制。此外，行业竞争加剧可能影响公司盈利能力，需持续关注降本及费用控制效果。公司实施盈利优先战略，目标向行业平均水平靠拢，但短期内盈利能力仍可能面临压力。