红包 齐翔腾达传统碳四龙头切入半导体 新能源

核心观点与关键数据

赛道布局：传统产品延伸至半导体、新能源等热门赛道

公司依托碳四产业链优势，推动传统产品向高端领域延伸，已切入多个高景气赛道：

• 半导体/电子：甲乙酮在电子清洗剂领域实现应用突破，受益于半导体产业链国产替代与产能扩张；
• 新能源/动力电池：羧基丁苯胶乳拓展至电池胶、刀片电池等方向，深度绑定新能源汽车与储能行业高增长；
• 高端制造/航空：甲乙酮进入航空涂料领域，切入高端装备制造供应链；
• 医疗健康：羧基丁苯胶乳应用于医用影像胶片，拓展医疗耗材赛道；
• 新材料/精细化工：高纯异丁烯向维生素E、农药中间体、润滑油添加剂、丁基橡胶等领域延伸，高附加值属性持续增强。

产品价格：主要产品集体回暖，业绩弹性有望释放

公司主要产品价格呈现集体回暖态势：

• 顺丁橡胶：报价13615元/吨，较上月上涨6.99%，较2026年初上涨17.12%，较去年同期上涨15.77%（厄尔尼诺影响天然橡胶减产，合成橡胶需求提升）；
• 甲乙酮：报价7600元/吨，较上月上涨10.67%，较年初上涨22.09%；
• 丁二烯：报价10500元/吨，较上月大涨17.95%，较年初上涨24.78%；
• 异丁烯：报价9700元/吨，较上月上涨14.12%，较年初上涨28.82%；
• MTBE：报价6763元/吨，较上月上涨20.45%，较年初上涨37.38%；
• 顺酐：报价7545元/吨，较上月上涨3.53%，较年初上涨58.51%。 核心产品价格全面回暖，为下半年业绩修复提供有力支撑。

行业展望：化工市场去库存磨底，后续有望呈震荡上行态势

当前化工市场去库存接近尾声，后续有望呈震荡上行态势，三大因素支撑行情修复：

1. 价格自然修复：主要产品价格跌至冰点后，估值回归驱动自然修复；
2. 透支需求回归：前期因价格下行被透支的下游需求逐步回归，带动产销回暖；
3. 老旧/落后/海外产能出清：部分行业老旧产能退出，行业供给端持续收缩。 八九月份检修季结束后，行业装置开工率回升叠加下游补库需求释放，将进一步支撑产品价格上行。公司主要产品甲乙酮、顺丁橡胶、丁腈胶乳等品种受益于海外产能退出供给缺口，价格支撑力度更强。

研究结论

短期产品价格回暖催化业绩修复，中长期热门赛道赋能+产品结构优化持续发力。传统碳四龙头成功卡位半导体、新能源等热门赛道，叠加行业景气上行，成长路径清晰，估值修复可期。