浙商消费 布鲁可 出海 成人 积木车均超预期 利润表现靓丽

太阳业绩一览 26H1公司实现收入17.76亿元（同比+32.7%），归母净利润3.87亿元（同比+30.5%），经调整净利润4.01亿元（同比+25.1%），收入表现略好于全年指引，经调利润显著超预期！ 太阳增长曲线明确，经营结构快速优化 #出海（超预期）：26H1海外市场实现收入3.66亿元（同比+228%），占比提升至21%，其中亚洲/美洲/其他市场实现收入1.21/1.98/0.48亿元（同比+111%/+361%/+317%），凭借差异化玩法+性价比突破渠道，海外全面开花，增长主要来自新IP+新品驱动，美国新增星球大战、漫威。 #成人向（超预期）：26H1成人向收入4.44亿元（同比+124%），占比提升至25%，增长驱动力为持续丰富的产品线+IP+出海，卡位万代平替、且可动可玩性优于万代，看好长期发展。 #积木车（超预期）：26H1积木车收入1.85亿元，占比提升至10%，人群、渠道复用承载新品类，满足性价比+正版IP+可拼装需求。 太阳传统基本盘有望企稳 #传统IP 26H1奥特曼/变形金刚/英雄无限/假面骑士收入3.82/6.19/0.61/1.97亿元，占比22%/35%/3%/11%，其中变形金刚/假面骑士收入同比+59%/+27%，变形金刚9.9元拉新、复购效果优异，奥特曼、英雄无限后续有望逐步企稳。 #新IP 26H1新IP收入3.27亿元（同比+53%），占比18%，漫威、初音、EVA、火影、圣斗士、星球大战等持续丰富产品线+出海。 #下沉市场26H1 9.9元产品收入3.47亿元（同比+61%），收入占比19.5%，后续伴随毛利率提升，盈利改善具备弹性。 太阳盈利能力超预期 26H1毛利率44.3%（同比-4.1pct、环比-1.2pct），表现好于预期（预期环比下降2-3pct）；经调整净利率22.6%（同比-1.4pct、环比+0.1pct），盈利拐点显现。26H1新推出426个SKU（在售SKU达1851个），26H2预计更多，同时新品思路逐步聚焦。 ✨风险提示：新品销售不及预期，境外推广不及预期 ✨欢迎参加明天10点业绩会！玫瑰时间：8月13日（周四）10:00玫瑰出席领导：总裁 盛总、CFO付总、董秘 朱总玫瑰报名链接：腾讯文档or进门财经（私信获取二维码） #各口径模型拆分、原材料敏感性测算、海外竞品梳理、国内竞品对比等详尽资料欢迎私信！ 🌹欢迎联系：史凡可18811064824/马莉/曹馨茗15620152051/陈钊