2026年8月国产算力产业链投资要点纪要

一、核心要点

1. 海外资本开支扩张：2026年增速超70%，2027年超100%，英伟达等头部厂商订单超全球半导体销售额，AMD持续放量；国内云厂资本开支增速较低，具备安全边际。
2. 国内AI芯片供需缺口：2026年产能240-260万颗，需求450万颗，缺口超200万颗，海光、寒武纪等厂商产品性能接近国外水平，算力租赁模式从裸金属转向通工厂，国产芯片算力提升支撑行业发展。
3. 全球AI服务器规模：2025年占服务器产业70%，国内超算2026年规模或达千亿级，浪潮、华如等厂商受益；算力租赁市场空间广阔，相关公司具备业绩弹性。
4. 行业体量与核心逻辑：相关行业体量约2万亿美元（15万亿人民币），弹性较大，核心逻辑是推广国产AI芯片。
5. 投资主线：
   • 国产AI芯片核心公司：逻辑为国产AI芯片迭代、国内供需缺口，上游客户加大开支；风险为部分供应商产能波动，但中长期影响有限。
   • 车检（服务器）环节相关公司：毛利率、净利率高于传统服务器，浪潮信息利润率预计拐点，滑行技术利润预期50多亿元（对应市盈率30-40倍，市值1500-2000亿元）；下半年各环节产能逐步提升。
   • 国产AI算租：推荐中国曙光，优势为海光信息第一大股东、国资背景、算力调优经验及行业客户积累，若实现零到一拓展将利好国产AI芯片及整机环节，推动国产AI芯片各环节渗透。 二、风险与关注
6. 需关注：中国曙光郑州10万卡集群（曙光8000）利用情况、国模国新适配情况，以及政府、运营商在该领域的投资。
7. 每周举办国产AI算力专家解读：会议内容为国泰海通证券研究所所有，未经授权转载属侵权，投资需谨慎。