行动教育2026年半年报点评主业量质齐升，AI战略进入价值创造元年

主业量质齐升，AI战略进入价值创造元年 本报告导读： 1H26公司收入及归母净利润分别同比增长24.4%和30.7%，核心业务效率提升与“五星校长+百校扩张+AI赋能”共同驱动业绩增长。 投资要点： 业绩延续稳健增长，经营杠杆继续释放。1H26公司实现营业收入4.28亿元，yoy+24.44%；归母净利润1.72亿元，yoy+30.67%；扣非归母净利润1.50亿元，yoy+24.93%；经营性现金流净额2.22亿元，yoy+226.50%。收入利润均创半年度历史新高。2Q单季实现营业收入2.55亿元，yoy+19.38%；归母净利润1.33亿元，yoy+28.59%。 核心业务经营效率均有所改善，“五星校长+AI赋能+百校扩张”共同驱动增长。1H26公司管理培训收入3.43亿元，占总收入约80.1%，毛利率85.8%，+1.5pct；管理咨询收入0.80亿元，占比约18.7%，毛利率52.9%，+6.4pct。尽管低毛利的管理咨询业务收入占比同比提升约2.9pct，公司整体毛利率仍达到78.9%，+1.4pct。公司业绩增长主要归因于战略升级及“五星校长”战略叠加AI赋能，产品与服务竞争力提升，带动销售订单收款及报课人数同比增长，上半年核心课程报到率维持高位，《校长EMBA》报读人数进一步刷新半年度历史纪录。 股东回报保持积极，中期每股分红同比提升20%。公司拟实施2026年半年度利润分配，每10股派发现金红利12元（含税），预计现金分红1.43亿元，占1H26归母净利润的83.02%。每股分红同比提升20%，现金分红总额同比增长约19.5%。公司此前已形成中期、三季度及年度多频次分红机制，持续高分红有望进一步强化公司现金流优质、高股东回报的资产属性。 公司全面深化“实效教育+AI”战略升级，企业家培训迈入“AI组织”时代。公司将2026年定义为AI战略由概念落地走向实质价值创造的关键元年，明确提出两项重点任务：一方面推动AI相关课程、咨询及工具服务实现收入突破，并将其培育为新的收入增长极；另一方面全面推进AI型组织建设，形成“内部组织提效+外部客户赋能”的双向能力输出。公司《AI组织》首期课程以及“AI锁单大师”“AI案例大师”“AI伴读大师”均在2026年7月推出。 逆风不失速，顺风更成长2026.07.22盈利释放，成长进入收获期2026.04.21五年百城，“百校计划”开启扩张提速2026.03.10业绩强势反弹，AI与百校计划引领未来2025.10.27 风险提示：行业竞争加剧，关键业务人员流失。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所