港迪技术 继续强Call 数据中心打开第二曲线 重视下一个百亿公司

港迪技术主要经营变频器及智能操控系统，在港口起重领域变频器市占率连续6年国内第一，是细分赛道龙头。公司正积极拓展数据中心业务，有望再造公司估值。

数据中心业务方面，港迪技术推出数据中心预制电力模组（PTU），沿用了主业技术优势，下游客户为港迪成熟客户。PTU产品成熟，进展快，有望持续兑现业绩增量。下游客户数据中心在手订单或超千亿，港迪PTU产品可触及市场或达150-200亿。未来SST等产品也将持续贡献增量。

港迪技术主业增长平稳，营收稳健增长，年度收入中枢5-6亿元，归母净利润0.8-1亿元；毛利率40%，净利率15%。智能操作系统及变频器贡献主要收入，低压变频器成熟，高压变频器即将贡献业绩；智能操作系统在细分领域竞争力强。公司有望逐步出海。

市场对港迪技术评价积极，认为公司主业扎实，第二曲线数据中心业务带来确定性、持续、高速增长。目前公司市值处于底部，建议重点布局。股权激励已实施，不考虑新业务给予15%的收入及利润复合增长。

投资港迪技术需注意数据中心业务拓展的不确定性，虽然PTU产品成熟，但市场竞争激烈，能否充分获取市场份额存在风险。此外，公司主业增长平稳，但海外市场拓展也存在一定挑战。需要关注行业政策变化及原材料价格波动等风险因素。