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强瑞技术研报核心内容是什么？
该研报分析强瑞技术的主业基本盘稳健，主要来自设备&零部件（不含液冷）业务，包括铝宝、无刷电机、半导体设备零部件和服务器自动化组装线，2026年合计利润达3e+。27年预计屏蔽箱业务贡献10+亿元收入增量，加上光模块设备和服务器组装线订单放量，主业营收预计达50e，主业利润约5e。液冷业务方面，假设27年RUBIN出货10w柜，单柜价值9w元，公司通过核心Tier1拿到30%份额，净利率20%，对应5.4亿元利润。
液冷赛道发展趋势如何？
液冷技术作为数据中心散热的重要方向，正逐步从高端应用向主流市场渗透。随着AI算力需求持续增长，传统风冷散热效率瓶颈凸显，液冷能效优势明显。强瑞技术通过核心Tier1渠道切入液冷市场，获取10w柜出货量30%份额，净利率达20%，显示其在液冷领域的竞争力。未来液冷市场有望保持高速增长，成为第二增长曲线。
研报重点分析了哪些业务方向？
研报重点分析了强瑞技术两大业务方向：一是设备&零部件（不含液冷）业务，包括铝宝、无刷电机、半导体设备零部件和服务器自动化组装线，这些业务贡献了2026年3e+的利润，27年预计进一步放量。二是液冷业务，通过核心Tier1渠道获取市场份额，27年预计贡献5.4亿元利润，成为重要增长点。
当前市场对强瑞技术的判断是什么？
市场对强瑞技术的判断是主业基本盘稳健，液冷业务打开第二增长曲线。公司设备&零部件业务已形成稳定利润贡献，27年主业营收预计50e，利润约5e。液冷业务方面，假设27年RUBIN出货10w柜，单柜价值9w元，净利率20%，对应5.4亿元利润。综合来看，公司27年利润合计预计10.4亿元，展现良好发展潜力。
研报提示了哪些风险？
研报提示的主要风险包括：液冷业务市场拓展不确定性，依赖核心Tier1渠道可能存在议价风险；消费电子业务（如屏蔽箱）受行业周期影响较大；半导体设备零部件业务竞争激烈；液冷项目回款周期可能较长。此外，液冷技术标准尚未完全统一，可能影响市场渗透速度。