市场环境因子跟踪周报（2026.08.07）：先抑后扬，科技修复

市场回顾

上周A股市场呈现企稳修复格局，主要指数中枢有所抬升。沪指全周上涨2.81%，重新站上3900点整数关口，赚钱效应明显改善。市场交投活跃度有所回暖，日均成交额略有抬升。但资金分歧依然存在，宽基ETF整体净流出，主动偏股基金在科技板块持仓收缩，表明资金博弈全面反攻的信心尚不充分。

股票市场因子跟踪

• 市值风格：大小盘风格偏向小盘，价值成长风格偏向成长。
• 市场风格波动：大小盘风格与价值成长风格波动水平均出现回落，但仍处于近一年偏高位水平。
• 市场结构：行业超额收益离散度维持在近一年历史高位，行业轮动速度连续三周回落，已低于过去一年中位数水平；中证500、中证1000成分股上涨比例有所上升。
• 市场活跃度：各宽基指数的市场波动率水平有所回落，但仍处于近一年高位；除上证50外，各宽基指数换手率连续两周出现回落，中证500、中证1000换手率已跌至近一年低位区间。

商品市场因子跟踪

• 趋势强度：能化、农产品、有色板块趋势强度小幅上涨，黑色、贵金属板块小幅回落。
• 基差动量：农产品、贵金属板块基差动量显著上升，黑色、有色、能化板块小幅回落，各板块基差动量水平均处于近一年历史中位数之上。
• 波动率：各板块波动率均出现不同程度的上升，黑色板块波动率上升幅度较为显著。
• 流动性：除贵金属外，其他板块流动性出现不同程度上升，近两周黑色板块流动性从近一年历史低位攀升至近一年历史高位。

可转债市场因子跟踪

• 估值：百元转股溢价率大幅回升，突破今年7月的历史前高水平，偏债型转债的纯债溢价率小幅回落，市场风险偏好明显修复。
• 低转股溢价率转债：低于10%占比、低于5%占比均明显回升，贴近平价的权益型转债占比有所抬升。
• 市场成交额：连续两周上涨，目前已处于过去一年高位水平。

风险提示

本报告根据历史公开数据整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。