【浙商大消费|马莉、史凡可】周观点：疫情下先抑后扬，需中观、宏观因子催化

【浙商大消费|马莉、史凡可】周观点：疫情下先抑后扬，需中观、宏观因子催化疫情反复，同时8月PMI荣枯线下，预计消费延续弱复苏。 强调消费蓝筹低估值+增长稳健，但也需中、宏观因子催化。 优质消费资产 1）白酒中秋整体平淡，但高端、次高端结构性增长；2）品牌服饰8月流水环比改善，运动增速居前，波司登9月中下旬预计密集进行轻薄款投放，或成重要催化剂；3）海尔数字化值得关注，体现在用户、客户、员工、物流四方面。 直播电商：东方甄选gmv回升，不需担心持续性 本周东方甄选邀请刘震云、六神磊磊等做客，人气峰值、停留时长提升。近期GMV筑底回升，核心是复购人群增长（回头客增长至439万）。 随着股价走高，市场担忧长期持续性问题。 公司通过优质内容创造流量并进行价值观输出，聚焦食饮品类推出高品质自有品牌，自营品带货GMV不断增长。医美/化妆品：产品龙头看估值切换，朗姿继续跑马圈地 1）产品龙头：认为当下市场重视今年确定性，更重视明年成长性，估值有望顺利切换。基于此，推荐珀莱雅、华东医药、华熙生物。 2）医美终端：本周朗姿拟收购昆明韩辰75%股权，随着朗姿收并购推进、敷尔佳过会、医美公司上市等催化，以及区域支持医美产业政策频出，政策环境改善逻辑不变。 周期：猪价周期仍上行，金属包装迎盈利拐点 1）生猪：本周发改委约谈猪企、屠企等，多地猪价回调。 政策组合拳后，维持猪价在中秋后企稳、年前26-28元/kg的判断。 2）金属包装：5、6月以来铝价回落明显+下游需求相对稳定，在季度调价模式下，Q3盈利环比向上趋势明确。风险提示：1)疫情反复；2）经济下行超预期；3)地产政策继续收紧