恒逸石化上半年盈利大幅增长，文莱炼厂贡献核心增量

恒逸石化2026年上半年业绩大幅增长，主要得益于海外文莱炼厂的盈利能力提升和国内己内酰胺-锦纶一体化项目的贡献。文莱炼厂受益于地缘政治冲突下东南亚成品油供需紧张带来的高价差红利，柴油价差大幅走扩，成为公司核心利润增量来源。国内己内酰胺-锦纶一体化项目技术优势、一体化优势和成本优势显著，成为公司第二增长曲线。

炼油板块是恒逸石化的重要增长引擎。2026年上半年，炼油板块实现营收217.37亿元，同比增长58.01%；毛利润61.22亿元，同比增长2659.24%；毛利率达到28.16%，同比提升26.55pct。文莱炼厂的高价差红利和国内项目的成本优势显著提升了公司整体盈利能力。

广西己内酰胺-锦纶项目一期已进入试生产阶段，具备年产60万吨己内酰胺和60万吨尼龙6的生产能力。该项目的技术优势、一体化优势和成本优势显著，成为公司重要的第二增长曲线，为未来业绩持续增长奠定基础。

全球炼油行业正经历结构性变化。中东及俄乌冲突持续导致全球有效炼能削减，我国大炼化资产稀缺性凸显。恒逸石化的文莱炼厂凭借其区位优势及战略布局，在当前背景下愈发凸显其价值。未来全球炼油行业供需格局将持续调整，头部企业竞争优势将更加明显。

恒逸石化面临多重风险，包括环保政策趋严可能带来的合规成本增加、安全生产事故风险、原材料价格波动影响盈利能力、新建产能投产不及预期可能导致成本压力加大、产品价格及盈利能力下滑风险，以及地缘政治冲突可能带来的供应链不确定性等。公司需密切关注这些风险因素，并采取有效措施进行管理。