贵金属周报：金银短期筑底完成，关注下周通胀数据

黄金行情回顾

• 价格表现：本周沪金主连涨53.42元/克（涨幅6.01%），上海Au（T+D）现货黄金涨54.24元/克（涨幅6.13%），COMEX黄金主连涨302.7美元/盎司（涨幅7.38%），伦敦现货黄金涨300.07美元/盎司（涨幅7.44%）。
• 持仓与库存：SPDR持仓周度增加10.53吨至1017.54吨；COMEX期货库存周度减少10.24吨至830.72吨；上海期货库存周度减少0.01吨至113.62吨；6月LBMA库存增加72.08吨至9464.32吨；中国黄金ETF持仓周度增加7.8吨至258.14吨；上海黄金期货持仓量周度增加44330手至336567手；上海黄金交易所黄金持仓周度增加32730手至675714手。
• 宏观资产走势：主要股指普遍上涨，10年期美债收益率周度跌0.1%至4.65%。

白银行情回顾

• 价格表现：本周沪银主连涨1187元/千克（涨幅8.32%），上海Ag（T+D）现货白银涨1239元/千克（涨幅8.75%），COMEX白银主连涨6.025美元/盎司（涨幅10.43%），伦敦现货白银涨5.892美元/盎司（涨幅10.23%）。
• 持仓与库存：SLV持仓周度增加35.76吨至15172.99吨；上期白银周度持仓增加42176手至538586手；上海黄金交易所白银持仓周度增加15344手至2959312手；COMEX白银持仓周度增加928手至81613手；国内白银期货库存周度增加69.87吨至1261.34吨；上海黄金交易所白银库存上周周度减少131.76吨至798.35吨；LBMA6月现货增加470.22吨至28081.56吨；COMEX白银库存周度增加9.12吨至8424.62吨。
• 金银比价：伦敦金银比价68.33。

主要驱动因素分析和行情展望

• 美国经济数据：7月标普全球制造业PMI、ISM制造业PMI表现较好，但6月职位空缺数走差，工厂订单减少，ADP就业数据走弱，7月非农新增就业-2.3万人低于预期，失业率4.1%，每小时工资年率3.2%，纽约联储通胀预期3.63%，整体反映经济相对温和，非农走差给加息预期降温。
• 美联储态度：美联储官员本周表态维持偏鹰态度，但市场定价显示9月份加息概率大幅走弱至43.4%，维持利率不变概率56.6%。
• 央行购金：中国央行7月份继续购入黄金20吨，提供底部支撑和反弹动力。
• 其他因素：美伊传出和谈消息，霍尔木兹海峡传出和谈通航消息，共和党推动提高美债上限，日美央行联动稳定日元汇率压制美元指数。
• 行情展望：短期金银主要受美联储货币政策影响较大，9月份加息概率较小，为金银提供反弹驱动。央行购金增加和持续为黄金价格筑底提供依据。短期金银已筑底成功，或继续维持较强态势，不建议追高，回调逢低布局。中长期继续看好金银表现，关注下周三美国通胀数据和周五密歇根通胀预期数据。