长江农业前瞻第25期：后期猪价走势分析

一、核心要点

1. 行业现状：春节后养殖行业现金流亏损超5个月，连续亏损超3个季度，累计亏损超2023年周期。二季度末能繁母猪存量达3780万头接近均衡值。7月生猪均价约10.78元/公斤，三季度预计仍亏损。
2. 短期判断：8-9月生猪现货压力较大，预计下半年猪价在10-13元/公斤区间震荡，行业产能去化加速，9月底或提前实现3750万头的产能调控目标。
3. 长期判断：猪价真正拐点或在2027年，期货端030507合约价格逐级抬升。现金流充沛、成本优势企业有望迎来长期盈利周期，2027年前后盈利弹性较大。

二、投资线索

1. 重点推荐标的：德康农牧、牧原股份、温氏股份、神农集团；建议关注巨星农牧、利华股份、天罡生物、正邦科技。
2. 其他板块：肉牛价格持续上涨，明后年仍有上行趋势，若2027年猪价上行，肉牛价格弹性较大。

三、风险与关注

1. 现货端压力：8月上市公司规模场出栏环比增约5%，8月下旬-9月二次育肥猪将上市，屠宰场冻品库存率仅次于2021年，抑制猪价反弹力度；生猪存栏均重回升加快。
2. 行业基本面风险：近期仔猪价格跌至现金成本线，成交量低，补栏进入淡季，行业现金流压力大，中型养殖场曾出现现金流断裂情况。

四、后续提示

1. 若仅选两个标的，港股德康、A股牧原可限价买入。
2. 后续或有专门肉牛行业电话会议，可关注相关信息。